英國政局動盪衝擊市場，10年期公債殖利率創2008年新高

隨著英國首相施凱爾（Keir Starmer）的政治前途充滿不確定性，英國政府的借貸成本在週二大幅攀升。10年期公債的有效利率一度觸及5.13%的高點，逼近2008年全球金融海嘯時期的水準。由於伊朗戰爭導致國際油價狂飆，市場原本就擔憂通膨升溫與升息風險，如今英國領導層可能換人的變數，加上公家機關可能放寬支出限制的預期，進一步加劇了投資人的不安情緒。

稅收政策引發市場擔憂，巴克萊(BCS)等銀行股應聲下挫

受到政經局勢動盪影響，英國富時100指數（FTSE 100）一度下跌0.5%，隨後才小幅回升。在金融類股方面，由於市場擔憂潛在的新政府可能祭出針對性的增稅政策，包含勞埃德(LYG)、國民西敏寺銀行(NWG)以及巴克萊(BCS)等銀行股皆遭遇賣壓而下挫。此外，英鎊兌美元匯率也同步走貶0.5%，來到1.35美元的價位。

財政紀律面臨嚴峻考驗，潛在接班人恐大幅擴大政府支出

雖然自伊朗戰爭爆發並推升油價突破每桶100美元以來，各國政府的借貸成本普遍上升，但英國的利率水準明顯高於經濟規模相近的國家。分析師指出，投資人最擔心的是，潛在的首相接班人可能會放寬財政紀律並增加政府借貸。儘管現任首相與財政大臣里夫斯（Rachel Reeves）一直承諾遵守鐵一般的借貸規則，以安撫市場對其經濟計畫的信心，但工黨左派的部分議員已開始質疑這些預算規則是否適合長期發展。

法人示警財政寬鬆風險，海外投資人要求更高債券風險溢價

凱基經濟（Capital Economics）的分析師團隊表示，如果工黨高層發生變動，預期英國的借貸成本將進一步攀升，英鎊也會隨之走弱。他們強調，英國脆弱的財政狀況意味著投資人對任何財政寬鬆的跡象都會高度戒備，而潛在的接班人可能不會像現任團隊那樣嚴守財政紀律，並傾向提高公家機關支出。Hargreaves Lansdown 的投資策略總監 Anna Macdonald 也指出，債券市場對於新任首相可能改變借貸觀點感到疲憊不堪，這將導致佔據英國公債市場25%至30%的海外投資人，要求更高的風險溢價。

債市恐慌情緒持續蔓延，30年期公債殖利率飆至1998年高點

政府多數收入來自稅收，當支出需求大於稅收時，便會透過發行公債向投資人借錢，並承諾在約定期限內支付報酬。然而，投資人借出資金的前提是必須具備高度的確定性與信心。在週二首相政治危機發酵之際，涵蓋2年期、5年期、10年期與30年期的英國公債殖利率全面上揚，其中30年期公債殖利率更飆升至5.81%，創下自1998年以來的最高紀錄。作為政府債券基準的10年期公債，以及影響固定利率房貸的2年期與5年期公債，皆反映出市場強烈的避險情緒。

能源成本推升通膨預期，英國政府債務利息負擔持續加重

儘管英國借貸的有效利率持續上升，其增幅也略高於法國與德國政府的水平。近期全球借貸成本上升的主要驅動力，仍是伊朗戰爭爆發後能源成本激增所引發的通膨預期。政府為現有公共債務支付的利息金額，與通膨和債券利率息息相關。近年來這筆利息支出不斷攀升，目前已占英國政府整體支出的約十分之一，成為總體經濟上的一大負擔。

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