美股研究報告

大盤解析9月美股先前強勢上漲，不僅推升主要指數屢創新高，也使估值進一步墊高。隨著進入季底資金流動性緊縮，加上投資人靜待10月財報季，美股期貨盤前已延續前兩日的獲利了結。美國最新經濟數據全面優於預期：第二季GDP年化季增率由3.3%上修至3.8%、初領失業金21.8萬人（低於預估23.3萬）、耐久財訂

圖/Shutterstock強勁數據推升殖利率美股連三日走低。美股主要指數延續回檔，市場消化較預期強勁的就業與GDP數據，降息憧憬降溫帶動公債殖利率走高、美元轉強，成長股承壓下資金轉向相對防禦與原物料題材，個股表現分化，投資人轉向關注即將公布的通膨與企業財報節奏。四大指數同步走弱科技權重承壓。道瓊工

【美股盤前】當日盤前關鍵句(2025.09.25)
AI資本開支與關稅不確定性升溫，盤前情緒偏審慎，科技股回檔為主線，市場觀望數據與政策走向，
隔夜美股續見科技類股回檔，資金對AI投入規模與回收期的疑慮升溫，同時美國針對機器人與醫療設備的關稅風險使防禦心態抬頭。個股表現分化雖有亮點，但難

圖/Shutterstock英特爾(INTC)近期股價走勢宛如坐雲霄飛車。上週，輝達(NVDA)宣布投資英特爾 50 億美元並合作開發資料中心與 CPU 晶片，帶動英特爾創下自 1987 年以來最大單日漲幅，單日漲幅超過 30%。消息尚未消退，本週又傳出英特爾正與蘋果(AAPL)接觸，希望爭取資金挹

大盤解析在聯準會正式啟動降息、消除貨幣政策不確定性後，加上 AI 產業利多，包括博通(AVGO)財測樂觀、甲骨文(ORCL)RPO 大增、輝達(NVDA)與 OpenAI 合作，科技股領漲推動美股頻創新高，扭轉過去 9 月是一年中最爲疲弱月份的事實。不過，隨著 9 月中旬後股價乖離率擴大，加上 S&

圖/Shutterstock利率分歧與通膨前哨壓抑大盤
美股盤中走勢轉弱，聯準會降息路徑出現分歧且通膨關鍵數據在即，壓抑風險偏好。資金轉向防守與事件驅動標的，AI與電動車題材相對具韌性，原物料與部分軟體類股承壓。美債殖利率走高、美元走強同步限制股市評價擴張。
四大指數同步回落科技偏弱

【美股盤前】期貨小漲，聯準會示警與AI資本開支疑慮牽動開盤(2025.09.24)情緒溫和偏多，但風險偏好受政策與AI雜音制衡台灣時間週三，美股期貨小幅走高，前一日主要指數連三日創高後拉回。聯準會主席鮑爾再提股市評價偏高與經濟出現「雙面風險」，市場風險偏好轉趨審慎；同時，AI資本開支的可持續性與能耗

圖/Shutterstock好市多財政季度劃分方式：FY25Q4 為 2025 年 6 至 8 月、FY26Q1 為 2025 年 9 至 11 月，依此類推。 好市多(COST)即將在台灣時間 9 月 26 日凌晨公布 2025 財年第四季財報，市場預期整體營運將延續成長動能。FY25Q4 營收有

*美光財報季度表達方式為：FY25Q4 為 2025 年 5 月最後一個禮拜五到 2025 年 8 月最後一個禮拜四， FY26Q1 為 2025 年 8 月最後一個禮拜五到 2025 年 11 月最後一個禮拜四，以此類推。*全篇財報按非美國通用會計準則 （ Non-GAAP ） 計算，由於 Non

圖 / Shutterstock波音攜手 Palantir，加速軍工產業 AI 化，長期價值受關注美國國防與太空巨頭波音(BA)宣布與 Palantir(PLTR)合作，導入其 AI 平台以標準化數據流程並支援敏感軍事任務，這是 AI 軟體公司首次大規模進入軍工製造核心流程的重大進展。根據雙方聲明，