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Palantir(PLTR)週四股價收跌0.96%至123.37美元，同日花旗（Citi）上調盈利預估，卻同步將目標價從225美元砍到200美元。一邊說基本面變好，一邊把目標價下修11%，這組矛盾動作說明市場的真正分歧不在營收，而在估值。問題核心只有一個：Palantir現在的股價，到底定價的是什麼

禁令擋不住的那條線，正在讓市場重新定價輝達最新一代AI晶片GB300，疑似透過泰國繞道，流入中國AI公司Moonshot AI手中。白宮科技政策辦公室主任Kratsios在X平台公開指控，Moonshot不只取得GB300伺服器，還可能用它訓練最新模型Kimi K3。這件事真正讓市場緊張的問題是：如

微軟跌2%前，先看清Alphabet在說什麼微軟昨晚還沒報財報，但Alphabet（Google母公司）的財報先替整個超大型科技股族群踩了雷。Google雲端營收年增82%，訂單積壓量突破5,000億美元，卻因為單季資本支出450億美元、自由現金流首度轉負，股價單日跌逾6%。問題核心只有一個：AI到

Meta昨天股價收跌3.36%，來到606.1美元。Melius Research科技研究主管Ben Reitzes公開點名，超大型科技股（Hyperscaler，指Alphabet、Meta、亞馬遜、微軟等掌控雲端與AI基礎設施的巨頭）根本沒有產生有意義的現金流。核心問題只有一個：這些公司把錢砸進

Alphabet（谷歌母公司，代號GOOGL）Q2季報出爐，雲端收入年增82%、營收年增25%創下亮眼成績，但自由現金流（公司扣除所有支出後實際剩下的現金）史上首度轉為負59億美元。市場在乎的不是成長，是這筆錢能不能回來。核心問題只有一個：AI燒錢燒到什麼時候，才能讓獲利跟上？谷歌雲端成長82%，卻

亞馬遜在7月23日單日收跌4.57%，收在233.66美元。這不只是大盤壓力，美國參議院小型企業委員會正式對亞馬遜展開調查，核心指控是中國員工影響平台運作。問題來了：這是一次政治雜訊，還是真的打到亞馬遜的商業根基？調查不是新的，但「有力證據」這四個字是新的根據彭博報導，共和黨調查人員已掌握「comp

近三個月漲82%，現在搶進還是等回檔？AMD昨天同時發生兩件事：舉辦AI活動，宣布伺服器CPU市場到2030年規模上看2,000億美元；Reuters同步披露，AMD和Intel正在與中國數據中心客戶簽訂超過一年的長期採購承諾，部分合約長達兩年。這不是AI加速器（用來跑AI模型的高效能運算晶片）的故

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■ 跌破發行價後的資金動向
00403A 主動統一升級50 今天收在 9.97 元，微幅回落 0.20%，近一週跟著盤勢震盪下跌了 3.0%，成立以來目前小虧 2.2%。不過這檔 ETF 規模高達 1685.

特斯拉Q2每股盈餘（EPS）僅0.33美元，市場預期0.51美元，差距達35%。營收雖然贏過預期，漲到282億美元，但毛利率從19.4%的預期值直接崩到16.8%。帳面上的好看數字，遮不住裡面的結構性問題。營收贏了，但賺錢的能力在退步Q2營收年增26%，看起來亮眼。但淨利卻年減5%，降到11.1億美

美超微（Super Micro Computer，美股代號SMCI）在7月22日盤中一度飆漲25%，收漲近20%，單日收在30.56美元。引爆這波漲勢的，是一份「提前公布的財測更新」——毛利率預估值從8.3%直接跳升到15%至17%，幾乎翻倍。問題在於：營收卻落在110億美元的低標附近，市場到底在買