微星(2377)

微星(2377)4月營收156億元，月減12.2%、年增3.5%，表現優於市場預期。第二季逢傳統淡季，俄烏戰爭影響消費者需求放緩、顯示卡價格收斂，以及深圳廠因疫情停工，預期第二季營運為2022年的谷底。
宅經濟需求雖因疫情淡化而持續降低，然而電競需求尚未被滿足，加上近年電競的接受度已明顯提升，

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【研究報告】微星(2377)結論與建議
微星(2377)配息穩定，近五年平均股利發放率約65%，預計配息10.5元，目前殖利率7.8%，屬於高殖利率個股。即便受到顯卡需求降溫的影響，毛利率將趨正常化，然在電競需求尚未滿足下，2022年營運穩健，預估

華碩(2357)3月營收550億元，月增37%、年增20%，主因訂單需求維持高檔，以及季底拉貨效應，表現優於市場預期。 近月由於顯示卡需求趨緩，根據eBay顯卡價格走勢統計，今年1~3 月，NVIDIA 系列顯示卡每月的平均跌幅達到 10%；AMD平均每月跌幅約 13% 。不過目前價格仍比NVIDI

技嘉(2376)3月營收95億元，月增7%%、年減14%，表現符合市場預期。
技嘉近幾年伺服器營收成長快速，雖因俄烏戰爭影響終端需求，但由於佔營收比重不到5%，影響有限，2022年將受惠於雲端運算需求攀升，且持續有新客戶加入，預期今年伺服器業務仍維持雙位數的成長動能。電競的部分，則因近月顯示

鉅亨網報導：
微星(2377)3/22召開法說會，展望今年，董事長徐祥表示，首季將維持高檔，不過受俄烏局勢干擾歐洲地區買氣，加上傳統淡季，對第二季營運相對保守，全年則看好在英特爾 (INTC-US)、超微(AMD-US)、輝達(NVDA-US) 等新品挹注下，營收仍將雙位數成長，再戰新高。

技嘉(2376)2月88.9億元，月減37%、年增28%，以市場預估第一季營收315億元計算，第一季達成率73%，表現優於市場預期。 近期烏俄戰爭雖可能影響技嘉在俄國的筆電、伺服器出口，不過營收比重僅個位數，預估影響有限。長期來看，技嘉近幾年伺服器營收成長快速，2022年將受惠於雲端運算需求攀升，且

華碩(2357)受惠於挖礦、電競需求延續，1月營收雖成長趨緩，但主要是淡季影響，預期3月之後營運動能恢復。最近烏俄戰爭雖可能影響華碩對俄羅斯電競筆電的出貨，不過目前俄羅斯出貨佔比約5%，市場預期影響有限。2022年持續看好顯示卡在上半年會維持供不應求，在筆電方面，電競、商用型的需求仍有支撐，且逢In

工商時報報導：
品牌廠技嘉科技（2376）繼去年度伺服器事業營收首度突破200億元後，今年預計在雲端運算需求攀升、整體伺服器產業成長態勢明確，加上近年持續有新客戶加入，法人估計，技嘉伺服器業務全年度將有四～五成的成長動能，可望讓伺服器業務的營收挑戰300億元、再創新猷。

評論

微星(2377)在電競產品持續深耕，受惠電競市場需求延燒，且1月新品上市，1月營收創下單月新高，市場持續看好高階筆電產品競爭力強，2022年預期隨電競市場產值逐年提升，以及Intel、AMD新平台推出，微星電競產品市占率持續擴大，市場預估2022年EPS 18.66元，目前本益比8倍，評價具有吸引力

技嘉(2376)受惠板卡、顯卡、伺服器需求強勁，1月營收142億元，創下單月歷史新高，市場預期隨著第一季AMD、Intel及Nvidia新產品發表，加上電競需求強勁，預期技嘉顯卡、電競出貨量續持穩。此外，技嘉近年在Server市場有所收穫，營收比重已佔2成，尤其在ARM架構的研發進度領先，預期隨著未