慧洋-KY(2637)

BDI指數最新報價來到2,718點，周漲幅26.5%。 受烏俄戰爭影響，原油、大宗商品價格居高不下，船東挺價意願強，且中國企業復工進程加快，煤炭需求維持增長，帶動上週散裝運價明顯上升；鐵礦砂的部分，因中國疫情影響，房地產建設復工速度低於去年同期，上週鐵礦砂需求整體偏弱；穀物的部分則因價格飆升，市場觀

四維航(5608)2月營收4.8億元，月減12%、年增93%，表現符合市場預期。受惠於近期煤炭、穀物、鎳礦的運輸需求穩健，中小型船運價持續上揚，有利於四維航第一季營運優於去年同期的水準。在2022年散裝船運利供給有限的情況下，預期第二季進入傳統旺季，將有利於中小型船運價表現，市場預估2022年EPS

BDI指數最新報價來到2,148點，周漲幅3.47%。 上週散裝市場穩健，大型船貨盤穩定，但受到太平洋市場運力偏多，太平洋市場的運價下滑。中小型船的部分，雖然受到國際煤炭價格上漲，市場對於中國穩價政策有所預期，煤炭運輸有出現調整，不過由於鄰近南美運輸旺季，中小型船需求強勁，運價持續上升。 大型船短期

慧洋-KY(2637)昨天(3/3)公布2月自結獲利，因工作天數減少，營收下滑到16億元，月減16%，年增56%，符合市場預期。獲利則因部分船換約，營益率較上個月減少4個百分點至44%。不過由於目前穀物、煤炭、鎳需求穩健，中小型船運價領先大型船回升，在3月進入穀物運輸旺季後，帶動更明顯的運輸需求，慧

BDI指數最新報價來到2,076點，周漲幅5.7%。 在北京冬澳結束後，企業復工復產，補庫存需求持續增加，其中煤炭因工廠用電日耗水平上升，庫存去化加快，穀物的部分，臨近南美收成旺季，運輸需求平穩增加，小型原物料的部分，鋼材、水泥熟料貨盤增加，帶動中小型船運價上升。然而臨近週末，烏俄戰爭影響烏克蘭礦石

四維航(5608)昨天公布去年獲利，全年稅後純益20億元，EPS 7.16元，優於市場所預估的6.37元，最近由於煤炭需求穩健，中小型船運價領先回升，預期四維航第一季營運將優於去年同期。隨著北京冬奧賽事結束之後，3月散裝需求將持續回溫，在2022年散裝船供給有限的情況下，將有利於中小型船運價表現，市

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投資重點
慧洋-KY受惠於原物料需求暴增，帶動2021年每股獲利超過一個股本，獲利創歷史新高。在合約的保護下，慧洋1月營收優於市場預期。預期隨著3月後南美穀物運輸旺季來臨，將有更多的運輸需求，夏季散裝旺季巔峰時，散裝運價可望挑戰去年的高點，市場預估

受惠於原物料(穀物、煤炭、鎳)需求穩健，以及合約價格的保護，慧洋-KY(2637)第一季營運展望佳，1月營收19億元維持高檔，第一季營收達成率39%。近月中小型船持續回溫，且3月進入穀物運輸旺季，帶動更明顯的運輸需求，營運將逐季向上。2022年受惠於小船新船運力有限，有利於運價攀升，市場預估2022

近月煤炭、小型原物料需求穩健，帶動中小型船運價領先回升，四維航(5608)第一季營運可望持續回溫。2022年受惠於經濟復甦，帶動小型原物料需求增加，預期隨著東奧賽事結束之後，3月散裝需求將持續回溫，屆時將步入穀物運輸旺季，在2022年散裝船供給再創低的情況下，將有利於中小型船運價表現，市場預估202

BDI指數最新報價來到1,964點，周跌幅0.66%。 受到北京東奧環保政策，以及穩價政策影響，散裝需求恢復緩慢，不過隨著昨日(2/20)東奧賽事結束，預期2月下旬散裝需求將持續回溫，3月後將步入穀物運輸旺季，且上半年中國將加速基建投資，預期運價屆時將有更明顯的漲勢，可提前留意相關個股如慧洋-KY(