產業研究報告

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結論與建議
展望2022年，雲端及伺服器需求持續成長，而UPS(不斷電系統)品牌廠為了強化成本優勢，持續放大委外代工的需求，成為旭隼(6409)UPS產品成長主要動能。全球儲能市場的龐大商機，也帶動Inverter(逆變器)需求增加，顯現在Inve

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聯嘉(6288)汽車銷售落底，22H2 更有 GM 大單貢獻
聯嘉雖然 22Q1 財報，受到運費及原物料價格高漲導致獲利不如預期，但全球汽車銷售將於 22Q2 落底，22H2 還將有 GM 專案訂單放量貢獻，且車用缺晶片問題緩解，有望帶動

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結論與建議
裕民(2606)4月營收11.7億元，月減4%、年增2.7%，主因中國疫情影響鐵礦砂需求，且因船期因素，營收認列約遞延1~2月。近期鐵礦砂、煤炭運輸需求增加，帶動BDI指數近一個月累計上漲35%，裕民現貨船比重約7成，逢夏季傳統旺季來臨

文 / CMoney團隊

定穎結論與建議
定穎（6251）前四月營收累計達 52.4 億元、年增 9.56%，創歷年同期新高表現。展望 2022 年，預估全球電動車將較去年成長 38%，而定穎受惠於電動車的高速成長，為了因應需求的提升，公司也積極擴建產能應對，預期 22Q3 的

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Target 財務年度/季度︰FY22Q1：2022年2~4月；FY22Q2：2022年5~7月；FY22Q3：2022年8~10月；FY22Q4：2022年11月~2023年1月。
Target FY22Q1 獲利大幅遜於預期，不敵通膨，成本及費用高漲

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多重利空拖累，應用材料FY22Q2營運表現略低於預期
就部門而言:
半導體系統部門( Semiconductor Systems )FY22Q2營收44.6億美元(季減2.4%/年增12.2%)，較市場預期低3%；儘管客戶訂單動能續強，但烏

賽富時連續九年穩坐CRM龍頭寶座，2021市佔率更超過兩成
賽富時(Salesforce, NYSE：CRM)為一家提供個人化需求進行客戶關係管理(CRM)規劃及服務的軟體公司，透過雲端讓員工可以協同運作各種產品，幫助企業分析消費者資訊、趨勢及潛在機會。營收結構可拆成Sales(銷售)、Ser

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結論與建議
中碳(1723)受惠高油價帶動產品報價上揚，加上匯兌利益挹注使首季表現優於預期。而4月受船期遞延助攻，配合生產、出貨暢旺，稅前淨利大增269%，寫下歷史新高。展望後市，考量公司銷貨穩健，油價高位震盪及下游需求仍佳使產品利差維持，且碳材料事業持續優

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結論與建議
展望2022年，智伸科主要成長動能來自汽車、電子、醫療三大事業。汽車事業受惠封控措施放寬，主要客戶產品拉貨力道將逐步提升。加上掌握多款電動車、新能源車傳動系統等相關零組件產品訂單，帶動汽車事業成長6%。電子事業受惠工業級固態硬碟規格升級

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結論與建議
陽明(2609)第一季在營收規模擴大下，EPS 17.35元，獲利寫單季新高，表現優於市場預期。2022年受惠於北美長約價格倍增、運量增加，預期2022年的獲利創新高，預估EPS 66.13元，每股淨值112.95元，預計配發現金股利2