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殖利率與美元雙殺，黃金短期動能轉弱
隨著黃金價格未能守住每盎司 4000 美元關卡，越來越多分析師指出，在債券殖利率上升和美元走強的持續壓力下，短期動能預示價格將進一步下跌。德國商業銀行大宗商品分析師 Carsten Fritsch 在報告中表示，高漲的通膨壓力，加上聯準會官員支持下個月可能升息 50 個基點的言論，正在鞏固市場的鷹派傾向，這讓黃金容易面臨進一步的拋售壓力。
ETF投資人恐慌拋售，金價跌勢面臨下探風險
Fritsch 指出，自週二以來金價已下跌近 7%，約 290 美元。儘管這段期間的利率預期並未大幅上升，且債券殖利率仍低於 10 月初的水準，但目前的風險在於，考量到價格疲軟，SPDR黃金ETF(GLD) 及 iShares黃金信託ETF(IAU) 等投資人可能會開始拋售。在這種情況下，預期價格將進一步下探，引發更深度的回跌。
通膨風險與聯準會政策發酵，持有黃金成本大增
XS.com 的 Simon-Peter Massabni 認為，黃金近期的拋售不僅僅是技術性修正，因為投資人正被迫重新評估通膨風險以及聯準會的貨幣政策前景。Massabni 表示，美元升至 2025 年 4 月以來的最高水準，加上高漲的美國公債殖利率，正對黃金造成重大阻礙。隨著 10 年期美債殖利率回升至 5% 以上，持有這種無殖利率貴金屬的機會成本正持續增加。
央行買盤與ETF需求支撐，長期基本面仍具韌性
盛寶銀行大宗商品策略主管 Ole Hansen 在報告中提到，黃金無法守住 4000 美元的支撐位，已在技術線圖上造成了一些破壞，但投資人不應將短期的疲軟與該金屬的長期基本面混為一談。各國央行持續累積黃金作為其外匯存底多元化策略的一部分，同時黃金 ETF 投資人在近期的波動中也展現了韌性。這些潛在的需求來源可能有助於限制修正幅度，但如果殖利率和美元繼續上升，則不太可能阻止短期的進一步疲軟。
通膨擔憂暫緩，黃金與白銀期貨單週重挫
黃金期貨在週五震盪的交易中幾乎沒有變化，主因是美國 10 月份生產者物價指數低於預期，加上油價回穩，緩解了前一個交易日打壓價格的通膨擔憂。11 月交割的近月 Comex 黃金上漲不到 0.1%，來到每盎司 3879.70 美元，為今年第二低的結算價；而近月 Comex 11 月白銀則下跌 1.9% 至每盎司 49.031 美元，創下去年 11 月 7 日以來的最低結算價。總結整個星期，黃金下跌了 4.5%，白銀則下跌 5.3%，連帶影響 iShares白銀信託ETF(SLV) 與 VanEck黃金礦業ETF(GDX) 等相關標的表現。
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