美國銀行(BAC)美國股票與量化策略主管 Savita Subramanian 在受訪時表示，標普500指數在2027年可能難以維持強勁的上漲動能。她指出，該機構對這項指數的後市並不特別樂觀，主要原因在於過去30至40年間，標普500指數每年都呈現資金流入的狀態，市場從未經歷過指數遭遇資金流出的環境。然而，目前各類投資人在股票配置上已相當飽和，無論是散戶或資產管理者，全球最擁擠的股票標的正是標普500指數，這讓整體市場面臨潛在的結構性風險。

油價破百推升通膨，聯準會升息壓力倍增

回顧這一年，儘管投資人時常感到震盪不安，但整體表現依然不俗。然而，市場環境充滿劇烈波動，美國與伊朗的衝突引發了嚴重的油價衝擊，將原油價格推升至每桶100美元以上，並重新點燃了頑固的整體通膨。為了對抗持續的價格壓力，正如10月份消費者物價指數(CPI)所顯示的數據，聯準會主席 Kevin Warsh 在9月啟動了本週期的首次升息，將政策利率調升至3.75%至4%的區間。隨著通膨壓力未減，市場上要求聯準會在12月最後一次政策會議上升息50個基點的呼聲正日益高漲。

AI熱潮退燒引爆拋售，晶片類股面臨重挫

在同一時期，史無前例的人工智慧(AI)熱潮，在今年上半年將科技股估值與超大型雲端服務商的資本支出推向了極限。然而，這種非理性的繁榮在今年秋季演變成急劇的崩盤。隨著資料中心審批速度放緩、選舉日帶來的政策轉變，以及債務融資成本的飆升，引發了晶片製造商與新興雲端企業嚴重的估值壓縮，並引爆了歷史性的股票拋售潮。

標普500上漲遇考驗，資金流出風險恐發酵

儘管今年以來標普500指數仍上漲9.5%，表現優於道瓊工業平均指數上漲的8.5%以及那斯達克綜合指數的7.5%。但 Subramanian 警告，如果投資人為了滿足收益義務或其他需求而必須籌集資金，市場可能就會開始出現顯著的資金流出。這也意味著，許多投資人深信標普500指數將永遠上漲的論點，正面臨實質的風險與挑戰。

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