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亞馬遜(AMZN)公布第三季財報，營收與獲利雙雙低於市場預期，引發投資人對其人工智慧(AI)巨額投資的擔憂，導致股價在盤前交易中重挫近7%。不過，華爾街分析師普遍認為市場反應過度，紛紛建議投資人應該逢低買進，將焦點放在該公司核心戰略已經開始發酵的正面訊號上。
財報表現未達市場高標，AI龐大支出成焦點
從財報數據來看，亞馬遜(AMZN)第三季每股盈餘為1.89美元，低於市場預估的1.96美元；總營收達2019.4億美元，同樣未達到市場共識的2023.1億美元。備受關注的亞馬遜雲端運算服務(AWS)營收則約為459.8億美元，基本符合預期。此外，公司過去十二個月的自由現金流流出高達424億美元，凸顯了建立人工智慧基礎設施需要密集的資本投入。在第三季期間，公司投入大量資金擴展其AI應用程式建構服務Amazon Bedrock，引發市場對AI投資規模過大的擔憂。
大摩看好雲端潛力，AWS營收創次高
摩根士丹利分析師針對此次財報指出，雖然整體增長表現遜於預期，但主要歸咎於市場期望過高。實際上，AWS本季較前一季增加的38億美元營收，已創下該部門歷史上第二高紀錄，這並未改變雲端業務進一步加速成長的潛力與長期發展機會。大摩維持對亞馬遜(AMZN)的增持評級，將目標價從350美元微調至335美元，相對於財報公布前仍隱含著37%的上漲空間。
外資看好雲端成長指引，長期動能轉強
德意志銀行給予買進評級並設定目標價325美元，認為股價下跌是因為AWS較前一年同期成長39%，低於買方預期的43%。然而，超過40%的營收成長指引以及高達759億美元的大規模資本支出，突顯了當前需求正在加速，且第四季與明年第一季有望迎來顯著的營運回升。伯恩斯坦則維持優於大盤評級與320美元目標價，強調AWS繳出39%成長與39%利潤率，且管理層提供了持續至2028年的40%以上成長預期，實質價值遠勝過短線預期落差。
美銀關注訂單能見度，AI定位成科技亮點
美國銀行將目標價從320美元微調至317美元並維持買進評級，指出受惠於新企業合約帶動，積壓訂單在較前一季與較前一年同期皆呈現強勁成長，加上客製化矽晶片使用量與銷售穩步增加，使得亞馬遜(AMZN)在科技產業最熱門的AI領域具備強大優勢。巴克萊則給予增持評級與365美元目標價，強調該公司是增加最多雲端產能的服務商，其在2026年的積壓訂單金額成長幅度也是同業之冠，近期的股價疲軟與悲觀情緒，極可能正在為未來的強勁反彈打底。
高盛與瑞銀重申信心，資本支出將轉為動能
高盛將目標價微調至370美元並維持買進評級，隱含著52%的上漲空間。分析指出短期內投資人對於中長期AI市場演變與2027年以後的資本支出需求抱持疑慮，但在未來一年內，亞馬遜(AMZN)仍能產生強勁的營收成長與營運利潤率擴張組合。瑞銀將目標價調升至352美元並維持買進，認為相較於AWS的39%成長率微幅落後於預期，更重要的是管理層展現出對2027財年甚至2028財年加速成長的強烈信心。
BMO與花旗齊聲喊進，雲端連六季加速奪目
BMO將目標價調升至390美元並維持優於大盤評級，看好潛在60%的漲幅，點出AWS已經連續六個季度實現加速成長，其AI產品正獲得強烈共鳴，相關營收較前一年同期呈現三位數飆升。花旗維持買進評級與350美元目標價，認為雲端業務有明確路徑在未來五到十年內達成一兆美元營收規模，且生鮮雜貨過去十二個月銷售額已達2500億美元，圍繞Alexa的商務戰略也正逐步成形。摩根大通同樣給予增持評級與365美元目標價，表示管理層對強勁需求的清晰掌握，賦予了未來兩年持續加碼投資AI運算基礎設施的底氣。
