一、盤中測季線 46,089 點，收盤守住週四低點

① 費半單週重挫11.4%，CoreWeave點燃AI債務疑慮

上週五（10/16）美股再度殺盤，費城半導體指數單日跌3.83%、收11,137點，連續第8個交易日收黑，是2008年以來最長連跌；單週重挫11.4%，創2025年4月以來最大週跌幅。那斯達克單週跌4.5%，恐慌指數VIX盤中升破22，是4個月來首見。

這一波的風暴眼是AI雲端算力商CoreWeave。它單週股價跌約25%，旗下垃圾級債券殖利率飆破15%，市場擔心「先借錢蓋資料中心、再靠租金回收」的模式，在高利率下撐不住。即使黃仁勳公開喊話力挺，週五仍再跌近12%。

上週台股殺盤的疑慮是「AI投入太多、回收太慢」；CoreWeave把這個疑慮從「估值」推進到「債務」，這是今天開盤承壓的主因。

② 台股盤中與收盤：開低走低，午後低接收斂

加權指數今天以46,844點開出，開盤即是全天最高點，隨後一路下探，盤中最多跌941點、最低來到46,170點，一度失守季線。午盤後台積電(2330)由跌翻平、收2,420元，低接買盤進場，跌幅大幅收斂。

終場加權指數下跌289.18點、跌幅0.61%，收在46,822.08點，成交值8,251億元，比上週五再縮。日K留下一根長下影線，盤中跌941點、收盤只跌289點，代表低檔有人接，但47,000點整數關卡仍未站回。

籌碼面延續上週的主線：外資連9賣，今天賣超767.42億元，自10/6以來累計提款約7,596億元；投信連7買，今天逆勢買超230.51億元；自營商賣超362.63億元。三大法人合計賣超899.54億元。10月台指期收46,779點，逆價差43點。

③ 對照上週五設下的判斷基準

上週五的週報設了三組條件，今天逐一檢核：

結論是：今天既不是止跌，也不是續弱，而是「測試季線後拉回」。收盤只比週四低點多27點，支撐算驚險守住；但外資賣超再度放大，止跌條件還差最關鍵的一項。

④ 盤面產業強弱：PCB逆勢強攻，其餘電子幾乎全倒

今天的盤面很兩極，強勢的幾乎都和PCB、半導體上游有關：

• 翻紅族群：ABF載板、半導體設備、ASIC在開低後翻紅。載板的南電(8046)、欣興(3037)由黑翻紅，尖點(8021)大漲逾8%，ASIC族群也在午後跟著大盤收斂跌幅。
• PCB逆勢強攻：TPCA台灣電路板展明天登場，今年主打AI、PCB與先進封裝，首度設立先進封裝專區。玻纖布富喬(1815)開低後急拉漲停至154元，律勝、鉅橡、凱崴同步亮燈，德宏(5475)、建榮漲逾4%。值得注意的是，資金集中在玻纖布與新材料，CCL三雄反而偏弱。
• 弱勢族群：被動元件早盤掀跌停潮，信昌電(6173)因減資換發新股恢復交易後跌停鎖死，國巨（2327）、華新科(2492)重挫；記憶體、矽晶圓延續上週弱勢；光通訊整體收黑，僅聯亞(3081)、光環(3234)等少數龍頭盤中短暫翻紅，題材股幾乎無一倖免。

一句話總結：今天的資金不是全面撤退，而是在AI供應鏈裡「挑上游、挑有訂單的」。有展會題材、營收創高的PCB材料被買，靠預期撐估值的被賣。

二、盤後選股策略｜主動式ETF加碼／減碼

1. 這個策略在篩什麼？為什麼今天適用？

「主動式ETF加碼／減碼」篩的是主動式ETF經理人前一個交易日公告的持股異動：哪些股票被加碼、哪些被減碼。主動式ETF每天揭露持股，等於把內資法人的換股動作攤在陽光下。

今天特別適用，因為這一波殺盤的重心在外資。外資連9賣、累計提款近7,600億元，投信卻連7買、累計買超逾1,100億元。指數被外資賣下去，內資在下面接；而主動式ETF正是投信操作中最透明、最即時的一塊，看它們在跌勢中加碼誰、減碼誰，就能知道內資「逢低撿什麼」、「趁反彈丟什麼」。

延續前幾篇的策略地圖：

• 突破均線糾結：整理完、準備點火的股票
• 趨勢股：已經點火、正在順勢延續的股票
• 高檔長黑：多頭行進中第一次被大量賣壓打斷的股票
• 近5日弱勢股：一整週都被持續賣出的股票
• 主動式ETF加碼／減碼：內資經理人在跌勢中主動調整部位的股票

但這份名單不是「跟單清單」。經理人加碼不代表隔天會漲，減碼也不代表要出場；真正要看的是「加減碼的方向」和「股價當天的反應」放在一起，透露出什麼訊息。

2. 判讀邏輯：方向 × 股價反應

同樣是被加碼，股價反應不同，意義完全不同：

三個實用的判讀檢核：

1. 是一檔ETF在動，還是多檔ETF同步動作？多檔同向才算「共識」。
2. 加減碼的股票，最新月營收與季報是成長還是衰退？
3. 當天股價的反應，和經理人的方向一致還是相反？

簡單說：經理人的動作告訴你「誰在想什麼」，股價告訴你「市場買不買單」。

三、三檔教學範例

範例一、富喬(1815)：加碼＋今天上漲，題材與數字同步到位

基本面定位

富喬(1815)是玻纖紗、布一貫廠，近年從一般電子級玻纖布轉型為AI伺服器與高速交換器所需的Low Dk低介電、Low CTE低熱膨脹高階材料供應商。9月營收9.39億元，年增82.14%，創單月新高；第三季營收約27.05億元，季增26.9%，同創單季新高；前三季營收67.18億元，年增54.87%。

獲利也跟上營收：第二季毛利率39.97%、營益率25.69%，上半年EPS 2.24元，已超過去年全年的1.64元。泰國新廠預計2027年第三季量產。

《起漲K線》APP 觀察

觀察指標1、主動式ETF加碼策略跳出：內資加碼，股價亮燈。主動式ETF加碼策略盤後跳出富喬(1815)。今天在大盤盤中重挫 941 點的情況下，富喬(1815)開低後急拉翻紅，收在漲停154元。

回到三個判讀檢核。營收、毛利率、營益率同步創高，基本面是「數字已經跟上題材」；TPCA展會明天登場，玻纖布是今年展會的焦點材料之一；股價反應與經理人方向一致。這是「加碼＋上漲」最理想的組合：內資買的理由，市場也看得懂。

觀察指標2、趨勢K線：確認力道。多空趨勢線：呈現多方趨勢（紅柱狀體）；趨勢是否轉向或續強：多方力道持續增強（柱狀體變長）。富喬(1815)9月高點141.5元已被突破，接下來看的是漲停後能否守住，而不是追價。若隔日爆量開高走低，代表題材行情提前結算。目前仍處於創高格局，多方趨勢走強中。

觀察指標3、籌碼指標（法人與大戶）：是誰在買？

富喬(1815)近 5 日外資買超 13,409 張、投信買超 1,378 張；大戶持股比率增加，整體持股達48.89%、散戶減持。

富喬(1815)在近期出現法人同步買超，近期出現主動型 ETF 買超，且股價也開始走創高格局。若後續法人買盤持續進場，且股價維持強勢，有助於進一步確認資金對個股的青睞程度，後續可持續觀察籌碼動向與股價是否同步走強。

範例二、聯發科(2454)：加碼＋今天下跌，內資接、外資賣

基本面定位

聯發科(2454)是IC設計龍頭，第三季營收1,680.58億元，季增10.43%、年增18.27%，超越財測上限並創單季新高；前三季營收4,693.91億元，年增5.3%。真正的成長動能在ASIC：首款雲端AI加速器ASIC預計第四季量產，公司預估2026年資料中心營收突破20億美元，第二款ASIC朝2028年量產推進。

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觀察指標1、主動式ETF加碼策略跳出：內資逢低承接，股價仍收黑。主動式ETF加碼策略盤後跳出聯發科(2454)。今天開盤一度下殺100元至4,150元，終場下跌45元、收4,205元，跌幅約1.06%。

回到三個判讀檢核。第三季營收創高、ASIC進入量產前夕，基本面屬於「體質好」；股價下跌來自外資對權值股的系統性提款，而不是公司出了問題。值得留意的是，主動式ETF對聯發科(2454)的看法並不一致，10月上旬曾有多檔同步減碼，這次的加碼是延續性買盤還是單一經理人的逢低布局，還需要連續幾天觀察。

觀察指標2、趨勢K線：確認力道。多空趨勢線：近期趨勢由多翻空（紅翻綠柱狀體）；趨勢是否轉向或續弱：且空方力道有逐漸增強（柱狀體變長）。聯發科(2454)這類「加碼＋下跌」的股票，關鍵不在今天跌多少，而在外資賣壓何時收斂。若股價能守住今日低點 4,145 元，且經理人連續加碼，代表內資可能開始承接。不過，近期外資賣壓仍偏大，後續仍須觀察股價能否重新站回多方趨勢，以及外資資金是否回流。唯有賣壓逐步減輕、買盤重新形成合力，才能進一步確認股價是否具備轉強條件。

觀察指標3、籌碼指標（法人與大戶）：是誰在買？

聯發科(2454)近 5 日外資賣超 23,035 張、投信買超 1,399 張；大戶持股比率減少，整體持股達 62.55%、散戶增持。

聯發科(2454)近期法人買賣分歧：外資賣超、投信買超，大戶持股比率減少、散戶增持，顯示整體籌碼尚未明顯改善。雖然近期出現主動型 ETF 買超，但股價仍持續下跌，代表部分資金進場尚未扭轉整體賣壓。後續應觀察外資賣超是否收斂、大戶持股能否回升，以及股價是否止跌轉強，才能進一步確認買盤是否有機會帶動趨勢反轉。

範例三、穎崴(6515)：減碼，基本面好不代表估值不用修正

基本面定位

穎崴(6515)是半導體測試介面廠，主力產品為測試座與探針卡，直接受惠AI晶片高階測試需求。前三季營收110.6億元，突破百億大關，提前達成原訂2027年的目標，公司仍在擴產。上半年毛利率約40.5%、營益率約24.6%，獲利能力穩定。

問題在估值：本益比長期在80倍以上，是典型的高價、高本益比AI股。

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觀察指標1、主動式ETF減碼策略跳出：營收創高，經理人仍調節。主動式ETF減碼策略盤後跳出穎崴(6515)，今天股價盤中一度下探 4,960 元，終場收平盤5,160元。

回到三個判讀檢核。穎崴(6515)的營收沒有問題，被減碼的原因比較可能是「估值」與「部位控管」：在AI股因CoreWeave事件重新評價的時候，本益比最高、漲幅最大的測試介面股最容易被經理人先調節。上週週報提到的封測設備與探針卡族群，本來就在弱勢名單上。

觀察指標2、趨勢K線：確認力道。多空趨勢線：空方趨勢延續（綠柱狀體）；趨勢是否轉向或續弱：空方力道增強（柱狀體變長）。減碼股要分辨的是：這是「汰弱」還是「獲利了結」。若基本面仍強、只是單一ETF調節，股價拉回後可能重新被承接；若多檔ETF連續減碼、股價也跌破季線，就要降為中性觀察。

觀察指標3、籌碼指標（法人與大戶）：是誰在賣？

穎崴(6515)近 5 日外資賣超 306 張、投信賣超 563 張；大戶持股比率減少，整體持股達 32.12%、散戶增持。

穎崴(6515)在近期出現法人同步賣超，且出現主動型 ETF 賣超，股價持續下跌，整體籌碼偏弱，短線賣壓仍未明顯緩解。後續應觀察法人賣超是否收斂、大戶持股能否回升，以及股價是否止跌，若資金尚未回流，短線走勢恐仍面臨修正壓力。

三檔放在一起看

同樣出現在主動式ETF名單上，判讀結果完全不同：

• 富喬(1815)數字跟上題材、加碼當天漲停，屬於「內資與市場同向」，但要防展會題材提前結算
• 聯發科(2454)基本面創高、加碼當天仍收黑，屬於「內資接、外資賣」，要等外資賣壓收斂
• 穎崴(6515)營收創高仍被減碼，提醒我們在估值修正期，基本面好不代表股價不用回檔

這也是主動式ETF策略最重要的用法：它告訴你內資經理人在跌勢中做了什麼選擇，但能不能跟，要交給股價反應和數字來判斷。

四、明日需觀察重點

1. 本週重要大事

本週真正的關鍵仍是週四的Meta。上週的疑慮是「AI投入過多」，這週CoreWeave又加上「借錢投入AI的公司還不還得起」。如果Meta維持或上修資本支出，等於告訴市場「付錢的人沒有縮手」，AI供應鏈有機會止穩；如果語氣轉保守，本週被賣的記憶體、矽晶圓、光通訊可能面臨下一波修正。

週三的台指期結算也要留意。外資台指期淨空單上週創下歷史新高，結算前後的回補或轉倉，會放大指數波動。

2. 明日觀察指標＆判斷

台股觀察位置

• 今日低點46,170點：最重要的支撐。今天盤中測試後拉回，明天不能再破。
• 週四低點46,795點：今天收盤只多27點，是最直接的強弱分水嶺。
• 47,000點整數關卡：今天失守，站回才算回到上週五的反彈軌道。
• 5日線：第一道壓力，站回才代表兩週來的賣壓開始被消化。
• 量能：今天8,251億元。下跌量縮、上漲量增，才是健康的止跌結構。

立下明日判準

• 止跌：守住46,795點，量能維持在1兆元以下，外資賣超縮小到500億元以內。
• 反彈轉強：收盤站回47,000點，外資賣超明顯收斂或轉買，今天強勢的PCB、ABF載板能延續漲勢，且電子權值股跟上。
• 續弱：跌破今日低點46,170點並放量，外資續賣千億元以上，往季線下方測試。

持股觀察

拿手上的股票對照主動式ETF加碼／減碼名單，用今天的三個檢核分類：

• 被加碼、而且當天跟著上漲的，屬於「內資與市場同向」，留意是否追高；
• 被加碼、但當天仍下跌的，屬於「內資接、外資賣」，等外資賣壓收斂再決定；
• 被多檔ETF同步減碼、股價又跌破關鍵均線的，即使營收不差，也要先降為中性觀察。

五、結論

今天加權指數下跌289.18點、收在46,822.08點，盤中一度重挫941點、測到46,170點，最後靠台積電(2330)拉回平盤，驚險守住週四低點46,795點。費半單週重挫11.4%、CoreWeave把AI疑慮從估值推進到債務，是今天開低的主因；外資連9賣、投信連7買，則是指數能收斂跌幅的原因。

今天的盤面告訴我們兩件事。

• 第一，外資還在賣，而且賣超比上週五放大，止跌條件還差最關鍵的一項。
• 第二，內資不是亂接，而是挑有數字、有題材的上游材料與PCB，富喬(1815)漲停、載板翻紅就是證據。

在外資提款、內資承接的盤勢裡，主動式ETF的持股異動是看懂內資的最快方法：

• 被加碼又跟著漲的，是內資與市場同向
• 被加碼卻還在跌的，要等外資停手
• 營收再好但被減碼的，提醒你估值也需要時間消化。

明天先看46,170點守不守得住，週四再看Meta給不給答案。想知道今天主動式ETF還加碼、減碼了哪些股票，完整名單和明天的即時變化，在 起漲K線App 的盤後選股 →〔主動式ETF加碼／減碼〕可以直接看。