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美國公債殖利率近期劇烈波動，對利率敏感的產業面臨嚴峻風險。市場策略師指出，10年期公債殖利率在2026年飆升超過90個基點，並於本月稍早創下2002年以來新高，突破5.3%。此外，30年期公債殖利率也在10月攀升至24年高點，短暫突破5.7%。儘管殖利率目前已從高點回落，但隨著最新通膨數據再度引發物價壓力擔憂，市場不禁懷疑聯準會是否需要進一步升息，這可能推升殖利率再度走高。
通膨數據升溫推升升息預期
根據美國勞工統計局報告，9月消費者物價指數較前一年同期上漲3.7%，高於華爾街的預期。芝商所(CME Group)的FedWatch工具顯示，這項數據促使交易員預期聯準會在年底前至少會再升息一次。高利率環境使得營建和公用事業等高負債、資本密集型產業的投資前景變得更加複雜。South Street Securities宏觀策略主管Gregory Faranello表示，股市將會持續震盪，在這種時期，投資人應該退一步冷靜思考，釐清市場的關鍵風險所在。
房貸利率攀升重擊營建類股
如果美國公債殖利率持續居高不下，營建股將首當其衝。根據全美住宅建造商協會/富國銀行房屋市場指數(NAHB/Wells Fargo Housing Market Index)的最新數據，由於房貸利率上升導致需求低迷，9月有38%的建商調降房屋售價，高於8月的35%。隨著利率攀升，iShares U.S. Home Construction ETF(ITB)上個月下跌7.3%，創下自7月重挫9.7%以來的最差單月表現。Raymond James投資長Larry Adam指出，較高的房貸利率降低了房屋負擔能力，營建業將持續受到沉重打擊。
公用事業類股難敵高息環境
美國合眾銀行資產管理集團(U.S. Bank Asset Management Group)資深投資總監Bill Northey表示，公用事業類股由於投資規模龐大且債務負擔相對較高，在高利率環境下也將面臨考驗。這類產業具備較高的營運槓桿和週期性，對高利率環境顯得更加脆弱。標普500指數公用事業類股在9月下跌超過6%，創下自2024年12月暴跌8.7%以來的最大單月跌幅。該類股在2026年下跌約1%，而同期標普500指數則上漲了12%。
AI投資擔憂拖累科技股表現
如果利率繼續攀升，科技股也可能面臨下滑壓力。Northey指出，投資人開始對人工智慧(AI)資料中心擴張的財務可行性感到擔憂。隨著科技公司為建置AI基礎設施而大幅舉債，市場恐慌情緒升溫，導致AI相關概念股走低。9月份，雲端服務公司CoreWeave發行超過40億美元的可轉債引發市場不安，其總債務目前已高達510億美元以上。Northey認為，高估值的科技股和其他長天期資產已展現出脆弱性，當利率在過去六週內出現如此快速的變動時，就會對股價造成影響。此外，iShares Semiconductor ETF(SOXX)恐將連續九個交易日收黑，創下近年來最長的連跌紀錄。
小型股受困於短期融資壓力
Raymond James的Adam分析，無論是科技股或其他產業，小型股對高利率的抵抗力特別薄弱。在整體市場波動加劇的情況下，小型股已陷入修正區間。羅素2000指數已從8月的歷史高點下跌超過11%。Adam強調，小型股約有54%的債務屬於短期融資，因此利率上升對其資金成本的衝擊更為顯著，這將是該族群未來面臨的重大逆風。
營運穩健成為資金避風港
儘管市場面臨諸多挑戰，醫療保健股卻有望比其他股票更好地度過風暴。Northey解釋，這是因為醫療保健公司具有穩定的獲利能力以及持續、非週期性的市場需求。在華爾街青睞的標普500指數醫療保健成分股中，亞培(ABT)脫穎而出，獲得65%分析師給予買進評等，平均目標價顯示其股價還有近16%的潛在上漲空間，且該股在過去三個月內已上漲近6%。此外，波士頓科學(BSX)與CVS健康(CVS)也同樣名列獲華爾街高度關注的抗跌名單中。
