歷史經驗顯示科技發展必經泡沫與紓困

前BitMEX執行長、現任加密貨幣投資公司Maelstrom投資長Arthur Hayes在新加坡的投資會議上發出警告，人類正將數兆美元「浪費」在建置AI資料中心上。他指出，科技公司為了開發與運行更先進的AI模型，正瘋狂投入AI基礎設施，但這種大規模的建置最終將導致算力變得極度廉價且過剩。回顧金融歷史，每一次重大的科技變革總會經歷過度建設、泡沫破裂，最終迎來政府的紓困行動。

AI基礎建設產能過剩恐在2027年浮現

針對當前的AI熱潮，Hayes點出了一項核心隱憂，目前推動算力需求的主要終端用戶，如SpaceX、OpenAI和Anthropic，實際上都尚未實現獲利。他預估，當目前建設中的資料中心陸續完工，基礎設施供應商將向這些公司收取算力費用，這個時間點大約會落在2027年底或2028年，屆時龐大的新產能湧入市場，將可能引發產能過剩的危機，並為市場低迷埋下伏筆。

輝達等硬體廠獲利豐厚但需留意估值風險

儘管看壞長線發展，但Hayes坦言，目前部分供應AI熱潮的公司確實正在獲利，其中最具代表性的就是記憶體晶片製造商與輝達(NVDA)。然而，投資人現在必須思考的關鍵問題是，市場是否為這些公司的預期獲利支付了過高的本益比。不過，他也強調，儘管歷史上重大技術推出都會經歷過度建設，但現階段並不建議做空或押注AI公司股價下跌，因為這並非絕佳的投資機會。

掌握過剩算力商機，加密貨幣成市場避風港

面對未來可能發生的泡沫破裂與紓困行動，Hayes認為這將是加密貨幣市場的利多。如同2008年金融海嘯後的發展，政府救市釋放的過剩流動性將流入比特幣等加密貨幣。此外，看準未來算力將變得更便宜且充裕，他預計在2027年第一季推出名為「Flop」的AI代理支付專案。該計畫旨在打造一個算力現貨市場，透過代幣獎勵提供GPU與執行AI推論的參與者，藉此搶占龐大的AI支付網路商機。

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