牛市進入第四年，不必強求全面上漲

Oppenheimer Asset Management 最新觀點指出，在目前進入第四年的牛市中，不需要整個股市的所有類股都同步上漲，真正關鍵在於強勢類股能否維持上漲動能。近期長期殖利率攀升，對美股市場帶來了新的考驗。

高利率環境下，小型股與防禦型股票承壓

傳統上，較高的利率環境被視為長期成長股和小型企業的逆風。然而，Oppenheimer 觀察到實際情況中，各類股受到的衝擊並不平均。其中，小型股承受了較為明顯的下行壓力，而具備債券性質的防禦型股票也遭受了不成比例的打擊。

盤勢分化是成熟週期的常態，非漲勢耗盡訊號

雖然市場更希望看到那些落後、對利率敏感的類股能被帶動上漲，實現更廣泛的市場參與度。不過，Oppenheimer 分析，目前類股表現分歧的混合盤勢，可能只是牛市進入成熟週期的現實情況，而不是股市漲勢即將結束的警告。

QQQ展現韌性，有望在利率穩定後領漲美股

在各類股中，納斯達克100指數(NDX)的表現最為突出。Oppenheimer 強調，憑藉著相對強勁的韌性，一旦長期利率趨於穩定，Invesco QQQ Trust(QQQ)將處於帶領整體股市走高的最佳位置。這意味著，由最強勢的族群來引領市場，可能比等待防禦型或小型股補漲來得更加重要。相關備受關注的納斯達克 ETF 還包含 Invesco NASDAQ 100 ETF(QQQM)、ProShares UltraPro Short QQQ(SQQQ)、ProShares UltraPro QQQ(TQQQ)、ProShares Ultra QQQ(QLD)以及 ProShares UltraShort QQQ(QID)。

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