高盛(GS)資產管理部門近期對大型人工智慧借款人採取「減碼」策略。高盛多重資產固定收益投資主管 Lindsay Rosner 接受彭博電視台採訪時表示，預期市場將湧現大量的超大規模雲端服務供應商發債潮，在考量到未來會有更多債券發行的情況下，決定針對該產業廣泛採取減碼動作。

科技巨頭發債規模激增，以支應龐大AI專案支出

今年以來，大型科技企業一直是美國高評級公司債市場的主要發行者。包含亞馬遜(AMZN)、Meta(META)以及Alphabet(GOOGL)等企業，為了推動人工智慧專案的發展，已累計借款數千億美元。Rosner 指出，這是今年全年的常態現象，新發行的債券正不斷取代現有債券的額度。

減碼並非看壞AI發展，而是預防債券市場重新定價

針對外界的疑慮，Rosner 強調，這次的減碼決策反映的是高盛預期市場將面臨龐大的債券供給量，而非對人工智慧前景感到悲觀。她的投資團隊仍然堅信人工智慧未來的發展潛力，但同時也清楚認知到，隨著企業借貸規模持續擴大，可能會導致債券市場出現重新定價的風險。

資本支出推升債務依賴，龐大財務風險正逐漸轉移

隨著資金需求增加，主要的超大規模雲端服務供應商，包含Alphabet(GOOGL)、Meta(META)、亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)與甲骨文(ORCL)，越來越依賴發行債務來支撐前所未有的資本支出擴張。根據布魯金斯學會的最新研究指出，到 2032 年，人工智慧基礎設施熱潮可能需要高達 10.3 兆美元的美國投資，這也意味著越來越多的財務風險，正從大型科技巨頭的資產負債表，轉移到透明度較低的融資結構中。

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