我的網誌
第四季營收穩健成長，客單價與利潤超越預期
Stitch Fix(SFIX) 執行長 Matt Baer 將 2026 財年定位為關鍵轉折點。全年營收達 13.5 億美元，較去年同期成長 6.4%；其中第四季營收達 3.244 億美元，年增 4.2%。公司透過創造新互動、深化客戶關係、提升靈活度及強化商品組合等四大核心，成功推動營運表現。受惠於較大訂單的彈性選擇，每位活躍客戶營收（RPAC）連續三季創歷史新高，第四季達到 592 美元，年增 7.8%；平均客單價（AOV）也較去年同期增長 4.9%。此外，第四季調整後 EBITDA 表現優於市場預期，達到 1080 萬美元，利潤率為 3.3%，顯示整體獲利能力穩健。
客戶留存率持續改善，運動服飾成業績新動能
儘管第四季活躍客戶數降至 227.7 萬人，較去年同期與前一季皆微幅下滑 1.4%，但客戶留存率已連續八季呈現季增改善，更是近四年來第三度創下新高。公司指出，約有 20% 的新客戶在註冊時表示，因為身型變化而需要額外的穿搭指導。在品類擴張方面，男、女運動服與休閒服裝第四季大幅年增 21%，鞋類亦成長 14%。自 2026 財年以來，公司成功新增超過 80 個知名品牌，包含 Rhone、Birkenstock、Outdoor Voices 與 Malbon Golf，為未來持續帶來強勁的營收成長動能。
淨虧損大幅收斂，積極延攬高層深化AI技術
財務長 David Aufderhaar 表示，2026 財年整體財務模型顯著改善，不僅擴大 EBITDA 利潤率，各季邊際貢獻率皆維持在 30% 以上，全年毛利率達 43.7%，總體管銷費用占營收比例為 45.3%。全年淨虧損大幅收窄至 1260 萬美元（每股虧損 0.09 美元），並創造 1980 萬美元的自由現金流。公司帳上現金與投資達 2.209 億美元且零負債，第四季毛利率持平於 43.6%，同時斥資 1130 萬美元買回 270 萬股，全年共投入 2640 萬美元回購 720 萬股。人事方面，延攬具備零售品牌 AI 整合經驗的 Sree Sreedhararaj 擔任產品與技術長；公司推出的 AI 工具 Vision 採用率超出預期，至今已向客戶分享超過 2200 萬張影像。
獲客成本攀升帶來逆風，新財年展望轉趨保守
展望 2027 財年，管理層預估全年營收落在 13.1 億至 13.6 億美元區間，調整後 EBITDA 約 2700 萬至 4200 萬美元。其中第一季營收預估為 3.23 億至 3.28 億美元，調整後 EBITDA 預估為 300 萬至 600 萬美元。財務長坦言，財測反映出較具挑戰性的消費環境，第四季飆升的獲客成本已延續至第一季，且現有客戶對於常規訂閱以外的非必要消費支出變得更加謹慎。此外，第一季還受到發貨時間調整，以及 8 月結帳流程意外變更的短暫性影響，導致訂單量低於預期。
分析師擔憂消費逆風，官方強調阻力為短期
在財報電話會議中，分析師普遍對短期需求疲軟與獲客成本飆升表達擔憂，並高度關切財測背後的營運機制。管理層回應指出，第一季面臨的發貨與結帳流程問題屬於短暫影響，目前皆已修正完成，需求也出現回升跡象；若將這些因素調整後，第四季營收年增率大約落在 2% 至 3% 之間。執行長強調，公司未來將持續加碼廣告行銷與增量的 AI 投資，以追求長期營運成長；針對活躍客戶下滑的疑慮，他堅定表示，AI 輸出的品質建立在數據基礎上，若非總體消費環境的逆風干擾，公司早就順利重返活躍客戶正成長的軌道。
Stitch Fix為穿搭平台，提供大數據訂閱服務
Stitch Fix(SFIX) 為男性和女性提供個人風格穿搭服務，公司透過數據科學與專業造型師的判斷，為客戶打造專屬的服裝、鞋子和配飾配送體驗。旗下提供女裝、男裝、孕婦裝及多種尺寸與價位的服飾產品。在最新交易日中，Stitch Fix(SFIX) 股價遭遇市場賣壓，收盤價為 2.82 美元，下跌 0.17 美元，跌幅達 5.69%，成交量爆出 851.11 萬股，較前一日大幅激增 113.76%。
