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昨日市場原先高度期待博通 AI 營收翻倍能為 ASIC 族群注入強心針，但昨夜其實際財報細節卻讓市場預期出現反轉。儘管 AI 營收亮眼，但毛利率顯著下滑與低於預期的第四季指引，引發了半導體板塊的獲利了結賣壓。同時，中東地緣政治在昨夜出現實質性升級，加上台灣記憶體供應鏈浮現罷工隱憂，今日台股開盤將在多重利空夾擊下，面臨實質的壓力測試。
■ 美股四大指數與費半走勢分歧，台積電 ADR 相對抗跌
昨夜美股主要指數多數收紅，道瓊指數上漲 +1.18%，S&P 500 上漲 +1.06%，Nasdaq 上漲 +1.40%。然而，受核心晶片股財報拖累，費城半導體指數（SOX）表現相對疲軟，僅微幅收高 +0.11%。
總經資金面上，美國財政部宣布將回購規模由 20 億美元提升至 40 億美元，帶動 10 年期公債殖利率回落至 4.76%。不過，Fed 官員 Waller 的發言並未完全轉鴿，會後市場定價顯示 9 月升息 25 個基點的機率仍高達 50.4%，顯示總經環境並未提供科技股絕對的順風。
在半導體權值股方面，輝達(NVDA)上漲 +1.78%，台積電 ADR(TSM)上漲 +0.36%，展現出一定的抗跌韌性；而超微(AMD)下跌 -0.18%，美光(MU)微幅收高 +0.22%，整體晶片股走勢呈現分歧。
■ 博通毛利結構惡化，光通訊 CPO 族群面臨連續修正
昨日盤前市場聚焦博通(AVGO)拿下的客製化晶片訂單，但昨夜財報公布後，真正影響股價的是其利潤結構。博通第四季營收指引 348 億美元低於市場預期的 350.3 億美元，更關鍵的是，第三季毛利率季減 210 個基點，且第四季毛利率指引僅 73%，遠低於去年同期的 78%。這項結構性惡化導致博通股價盤中一度下挫逾 6%，最終收跌 -2.74%。
這項訊號直接改變了 ASIC 族群的敘事邏輯，市場從「營收成長」轉向檢視「獲利能力與增速見頂疑慮」。同時，與 AI 基礎設施高度相關的光通訊 CPO 族群，如 AAOI、COHR、LITE 等，近五個交易日已呈現連續的獲利了結跌勢，並非單純的高檔震盪，顯示資金正從前期熱門的網通與客製化晶片硬體板塊撤出。
■ 伊朗戰事升級與美光罷工風險，台股盤前觀察重點
除了科技股內部的資金輪動，外部風險也在此刻急遽升溫。昨夜伊朗正式對美軍駐約旦與巴林基地展開報復性攻擊，打破了先前市場對於衝突降溫的預期。避險情緒推動金價上漲 +2.37%，WTI 原油也收高於 91.01 美元（+0.88%）。
回到台股基本面，供應鏈端出現了不容忽視的變數。美光台灣廠區近萬名員工中，已有約 80% 支持罷工，訴求高達 83 個月的獎金，若調解破局，9 月內可能啟動正式罷工投票。這對當前緊缺的 AI 記憶體與 HBM 供應鏈構成實質風險。配合目前外資在台指期的未平倉空單高達 -81,575 口，籌碼面壓力沉重。
今日開盤，首先檢視世芯-KY(3661)等 ASIC 指標股是否因博通財報引發補跌效應，進而拖累整體 AI 伺服器概念股的估值。其次，密切觀察記憶體族群對於美光潛在罷工事件的報價反應，這將決定今日盤面資金是選擇防禦性撤退，還是能在個別次族群中找到避風港。
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總結
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