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原油期貨價格在本週五及全週呈現下跌趨勢，主要原因在於市場觀察到越來越多原油透過隱蔽方式從波斯灣地區運出，即便美國與伊朗之間的和平談判希望逐漸黯淡，且荷姆茲海峽重啟遙遙無期。由於供應疑慮緩解，近月Nymex原油10月交割價格週五微跌0.1%至每桶83.40美元，近月布蘭特原油10月交割價格則下滑0.4%至每桶89.31美元。以全週表現來看，Nymex原油與布蘭特原油分別下挫4.2%與5.4%。受到油價回跌影響，能源類股SPDR(XLE)本週同步走低1.5%。相反地，近月Nymex天然氣10月交割價格週五雖跌0.9%至2.888美元/MMBtu，但全週仍逆勢上漲2.7%。
替代路線奏效，沙烏地與伊拉克裝載量激增
根據彭博社引述歐盟衛星影像的報導，沙烏地阿拉伯在波斯灣內的石油裝載量出現急劇上升的跡象。市場觀察到約700萬桶運輸能力的船隻在拉斯塔努拉(Ras Tanura)碼頭各處進行裝載，且有四艘船隻現蹤於拉斯塔努拉與朱艾瑪(Ju'aymah)。此外，伊拉克在波斯灣出口設施的裝載量也出現激增，據報導有七艘運輸能力約1300萬桶的油輪正在收集貨物。研究機構Gelber & Associates指出，沙烏地阿拉伯石油裝載量增強，加上伊拉克提議在波斯灣外轉移原油，顯示區域生產商正積極尋找在不依賴荷姆茲海峽正常通行的情況下，運送更多供應量的方法。在美伊談判停滯的背景下，這反映出市場對替代路線的信心日益增強，而非波斯灣流量真正實現正常化。
中國煉油廠避險奏效，中東原油貿易重啟契機
彭博社進一步報導指出，國營企業沙特阿美(Saudi Aramco)本月已是第二次向中國煉油廠銷售較重質的原油，這項跡象顯示透過荷姆茲海峽的流量預期將維持在高檔。針對此現象，Vortexa首席中國市場分析師Emma Li在報告中表示，只要能夠在最高風險區域之外進行轉移，中國煉油廠現在越來越願意接受來自中東的原油。她進一步強調，如果這種模式能夠持續下去，將有望重啟傳統的中東至中國石油貿易路線，而不需要中國船隻冒險穿越如荷姆茲海峽等危險水域。
高盛估波斯灣流量已恢復至戰前三分之二
針對波斯灣地區的整體出口狀況，高盛發布最新報告估計，該地區的流量已經恢復到美伊戰爭爆發前約2000萬桶/日水平的三分之二。報告中提到，目前通過波斯灣地區的原油與石油產品總數已攀升至每日1500萬至1600萬桶。這項數據的提升主要得益於荷姆茲海峽的通行量增加，雖然目前仍比戰前水準低了每日700萬至800萬桶，但已經遠高於3月份每日500萬至600萬桶的谷底。高盛指出，僅通過荷姆茲海峽的石油運輸量總計就來到每日600萬至800萬桶，其高標數字可能已經接近川普政府所估計的每日800萬至1000萬桶。
相關能源ETF表現受市場高度關注
隨著中東地緣政治局勢與原油出口路線的持續演變，投資人也密切關注相關能源ETF的後續走勢。除了能源類股SPDR(XLE)之外，市場上也包含許多與原油及天然氣相關的投資標的，例如美國原油(USO)、美國布蘭特原油(BNO)、彭博原油二倍做多(UCO)、彭博原油二倍做空(SCO)、美國12個月原油(USL)、Invesco DB原油(DBO)、標普油氣開採二倍做空(DRIP)、標普油氣開採二倍做多(GUSH)、Credit Suisse X-Links原油掩護性買權ETN(USOI)、美國天然氣(UNG)、彭博天然氣二倍做多(BOIL)、彭博天然氣二倍做空(KOLD)、美國12個月天然氣(UNL)以及第一信託天然氣(FCG)。這些金融商品未來的表現，將持續與波斯灣原油供應狀況及國際能源價格連動。
