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狂吸900億美元！海外大型股展現吸引力
多年來，美國投資人往往忽略海外市場與股票地域分散的重要性，且過去並未因此付出代價，因為強勢的美國大型股表現遠勝海外對手。不過，隨著市場對美股相對於全球市場的估值過高，以及資金過度集中於少數科技股的擔憂加劇，許多投資人在2024年與2025年逐漸意識到海外股票的投資機會。這項資金轉向的時機相當精準，且趨勢仍在延續，大型海外股票在2026年持續擊敗標普500指數(GSPC)。
嘉信理財資產管理公司策略與創新主管David Botset指出，目前尚未看到投資人急於從海外獲利了結的跡象，2025年的趨勢有望延續至2026年。他觀察到整個資產管理產業有大量資金湧入海外指數，其中高達900億美元流入海外大型混合股。他強調，這不僅僅是追逐績效，投資人也開始從商業週期或產業分散的角度，更深入思考跨國投資的優勢，特別是在美股領漲範圍過於狹窄的擔憂持續發酵之際。
美元走弱助攻，推升海外股市報酬關鍵動能
另一個不容忽視的關鍵因素是美元走弱，這能大幅提升美國投資人持有海外資產的報酬率。Boston Partners投資組合經理Josh Jones表示，自疫情以來，海外大型股的估值遠低於美國，加上健康的獲利成長與資本回報率，對基本面價值投資人來說極具吸引力。回顧歷史，當海外當地市場創造良好報酬，且逢美元走弱的環境時，往往是投資海外市場的最佳時機，這正是2025年行情的起點，並在過去18個月表現亮眼。
財長政策引發關注，精準選股為長線獲利核心
針對近期美國財政部長Scott Bessent希望透過積極買回債券來降低利率的計畫，Jones認為這可能導致美元進一步走弱，進而支撐海外股票的報酬。然而，債券市場對此計畫抱持懷疑，知名避險基金經理人Stanley Druckenmiller也在華爾街日報專欄中指出，解決基本赤字才是持久降低長期殖利率的唯一途徑。儘管匯率帶來額外優勢，Jones強調投資仍需回歸基本面，挑選具備商業動能與獲利成長的標的。
Boston Partners擔任副顧問的John Hancock Disciplined Value International Select ETF(JDVI)便是一個集中持有30至50檔股票的投資組合，目標在三到五年內創造超額報酬。但投資人也需留意，持股公司不能過度依賴美國營收，以免稀釋匯率帶來的益處。追蹤美元過去五年表現的Invesco DB US Dollar Index Bullish ETF(UUP)走勢也反映了相關的匯率波動環境。
鎖定原物料與工業類股，迎合全球電氣化趨勢
目前海外大型股市場中，投資人最能受惠的領域包括原物料、工業以及金屬與礦業。Jones分析，在1970年代與2000年代等美元疲軟的歷史週期中，海外市場表現優異，且往往伴隨著實體資產與大宗商品的超級週期。如今，全球央行持續增加黃金儲備，加上全球電氣化趨勢成為銅等金屬的強勁驅動力。雖然金屬與礦業公司過去常因資本密集被視為難以長期信任的標的，但近年來這些企業已擺脫此負面形象，此趨勢有望延續數年。
海外大型股備受青睞，具備長線投資價值
這波海外股市熱潮主要集中在大型股。Botset指出，Schwab International Equity ETF(SCHF)的資產規模正逼近700億美元，自2024年初以來已增加120億美元，今年以來漲幅接近17%，相較之下標普500指數(GSPC)僅上漲13%。相對於大型股，專注已開發市場的Schwab International Small Cap Equity ETF(SCHC)則未見同等熱度。此外，面對通膨與地緣政治等不確定性，許多投資人轉向關注高殖利率的Schwab International Dividend Equity ETF(SCHY)，儘管其資產規模約26億美元，仍具一定吸引力。
估值差距雖收斂但優勢仍在，應重新檢視配置
近期海外股票的強勁表現雖然縮小了與美股的估值差距，但仍未完全抹平。Jones指出，2010至2020年間，許多投資人忽略了價值型企業，導致海外股票的預估本益比一度跌至10倍。即便John Hancock Disciplined Value International Select ETF(JDVI)目前的本益比已從2025年初的9到10倍上升至12倍，但若剔除科技七巨頭，標普500指數(GSPC)的本益比仍高達16至17倍。Botset建議，若投資人原本設定10%至20%的海外配置因美股大漲而縮水至2%至5%，現在正是逐步回歸長期策略權重的好時機。
