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i-80 Gold(IAU)在2026年第二季迎來重要的營運轉捩點，隨著第一季成功完成資本重組，公司不僅大幅強化了資產負債表，更全面推進核心開發計畫。管理層表示，為準備第四季的建設工程，Lone Tree 礦區的處理廠拆除作業已正式啟動。
其中，Lone Tree 礦區將是推升公司獲利的關鍵引擎。根據執行長 Richard Young 的規劃，當2028年從代工冶煉全面轉向自有設備處理後，每盎司黃金的現金利潤預計將大幅增加1,000至1,500美元。這項轉型將為公司的財務體質注入強心針。
在產能目標方面，i-80 Gold(IAU)展現了強烈的企圖心。公司預計年度黃金產量將從今年的約50,000盎司，飆升至2028年的150,000至200,000盎司，增幅高達四倍。放眼長線，更設定了在2030年代初期實現年產超過600,000盎司的長期成長路徑。
終止承購協議提升銷售彈性，維持資本支出預測
財務長 Ryan Snow 指出，公司在第二季末持有約4.65億美元的充裕現金，並正式終止與 Vox Royalty(VOXR) 的黃金承購協議。這項決策為 i-80 Gold(IAU)帶來了更高的財務彈性，讓公司能在 Lone Tree 廠房正式投產前，更靈活地管理未來的黃金銷售與庫存策略。
針對未來的資本支出規劃，公司預期整體成長性資本支出將維持在1.5億至1.75億美元的目標區間。雖然 Archimedes 地下礦區的支出預計將增加約1,000萬至1,500萬美元，但探勘費用則因鑽機延遲交貨及承包商人手短缺，預計減少約1,000萬美元。
管理層強調，這些資金分配的微調主要反映了工程時間表的變動，並未改變公司整體的開發目標，公司依然穩定朝著既定的長期發展藍圖前進。
Archimedes 投產時程不變，第一批黃金將於第四季開採
在礦區開發進度上，營運長 Paul Chawrun 表示，Granite Creek 地下礦區今年已推進約750公尺，進度是去年同期的兩倍以上。儘管第二季部分高品位礦區的開採受到地質條件短暫影響，但目前已全面恢復連線，預計第三季的礦石品位與開採量將顯著提升。
受到鑽機調度與承包商人力限制的影響，Archimedes 礦區的可行性評估報告將延後至2027年中旬完成。然而，這項延遲並未影響實際的開採進度，管理層確認 426 礦區上層的第一批黃金仍將如期於今年第四季順利產出。
財務重估認列非現金損失，庫存積壓影響短期現金流
觀察最新的財務數據，i-80 Gold(IAU)第二季黃金產量約為11,100盎司，實際銷售量為5,300盎司。單季營收突破2,400萬美元，帶動毛利達到900萬美元。然而，由於金融工具重估的非現金會計影響、融資成本及前期開發費用增加，本季淨損達5,300萬美元，每股虧損0.06美元。
在現金流表現方面，第二季營運活動消耗了5,000萬美元現金。財務長解釋，這主要是受到第三方處理廠延遲的影響，導致庫存大量堆積。目前在製品庫存中，仍有超過5,300盎司的可回收黃金等待後續處理，一旦產能釋放，將能快速轉化為實質營收。
法人聚焦營運執行風險，缺工與地質挑戰成後續關鍵
在法說會上，華爾街分析師的態度呈現中性偏謹慎，主要聚焦於公司的營運執行力與時程風險。包括缺工問題、鑽機調度困難，以及 Archimedes 可行性報告延後是否會影響後續投產進度，都成為法人熱烈追問的焦點。
營運長也坦言，目前的確面臨勞動力短缺的挑戰。此外，Granite Creek 礦區先前曾發生小規模的岩壁崩塌，並引入礦山安全與健康管理局介入處理，雖然目前已排除障礙並恢復開採，但地質變數仍是不可忽視的營運風險。
另一個反覆出現的營運瓶頸在於第三方處理廠的產能受限。由於高度依賴外部加工，導致公司的產品銷售時程被迫遞延，這也是為何 i-80 Gold(IAU)急於推進 Lone Tree 廠房建設，以期盡快實現「產銷一體」的根本原因。
