近期 AI 雲端服務商 Nebius Group(NBIS) 動作頻頻，不僅推出具備自然語言控制功能的 AI Cloud 3.6，其產業前景也引發市場關注。根據外資法人最新發布的研報指出，AI 算力產業正經歷從模型訓練轉向推理階段的挑戰。分析師對相關營運發展提出以下關鍵觀察：

• 營運與財務表現：第一季營收較去年同期大幅成長 684%，債務權益比為 117%，並持有約 93 億美元現金，淨現金頭寸約 8.48 億美元，財務體質相對同業穩健。
• 法人評級與目標價：給予中性評級，目標價設定為 255 美元。
• 產業轉型風險：推理時代的商業邏輯更注重成本效率，純粹依賴 GPU 出租的商業模式可能面臨利潤率壓縮的風險。

Yandex N.V.(NBIS)：近期個股表現

基本面亮點

Nebius 是由前俄羅斯科技公司 Yandex 分拆而出，為專注 AI 與高效能運算的垂直整合雲端供應商。公司在歐美營運自有資料中心，總容量達數百百萬瓦。2025 年 9 月微軟成為其主要客戶，雙方簽訂價值 170 億美元的多年度運算能力合約。

近期股價變化

觀察 2026 年 7 月 2 日的交易數據，NBIS 開盤價為 233.00 美元，盤中最高達 237.26 美元，最低下探 207.299 美元。終場收盤價為 215.62 美元，單日下跌 13.56 美元，跌幅為 5.92%。當日成交量為 24,901,806 股，較前一交易日減少 18.85%。

總結

Nebius 在 AI 算力需求帶動下展現強勁的營收動能，並掌握大型客戶長約。然而，隨著產業邁入 AI 推理階段，投資人後續需留意 GPU 租賃利潤率的變化，以及市場對純雲端基礎設施商業模式的重新評估風險。

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