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通膨擔憂降溫推升非美貨幣，金價一週大漲逾6%
6月10日，黃金現貨價格為每盎司4,060美元。一週後，價格跳升至超過4,300美元，短短一週內漲幅達6%。這次價格飆升的主要原因，在於美國總統川普於6月15日宣布，美國與伊朗已簽署結束波斯灣戰爭的初步協議。這項消息緩解了市場對全球通膨與高利率的擔憂，因高利率通常會降低黃金的投資吸引力。同時，該消息也促使美元走跌，讓以美元計價的貴金屬對持有其他貨幣的投資人來說更具吸引力。在金價上漲的趨勢中，Agnico Eagle Mines(AEM)與Alamos Gold(AGI)被視為最具潛力的受惠者。
佈局一線低風險礦區，成功避開地緣政治地雷
資源民族主義與地緣政治動盪是礦業面臨的巨大風險，許多在迦納或馬利營運的礦業公司都曾因政府提高國家參與度與權利金而深受其害。然而，Agnico Eagle Mines(AEM)與Alamos Gold(AGI)具備防禦性優勢，其業務主要集中在低風險的一線礦區。Agnico Eagle Mines(AEM)的核心產區位於加拿大、芬蘭與澳洲；Alamos Gold(AGI)的礦場則高度集中於加拿大安大略省北部與墨西哥。投資這些公司，能有效避開南美、非洲或部分亞洲地區常見的資產國有化、意外的暴利稅或嚴重政治封鎖等營運地雷。
強大成本控管力，帶動淨利與自由現金流創佳績
隨著金價維持在歷史高檔區間，這兩家貴金屬公司憑藉著優於競爭對手的總維持成本控管能力，成功將飆升的現貨金價轉化為破紀錄的利潤。Agnico Eagle Mines(AEM)第一季帳上淨現金達29.2億美元，並創造7.32億美元的自由現金流，近期更獲惠譽調升至A-信用評等。該公司第一季調整後淨利創下17億美元的歷史新高，調整後每股盈餘(EPS)達3.41美元，較前一年同期大增123%。儘管其每盎司黃金的總維持成本較前一年同期上升26%至1,483美元，但平均實現價格高達每盎司4,861美元，較前一年同期成長68%。
Alamos Gold(AGI)無懼成本上升，獲利翻倍躍升
另一方面，Alamos Gold(AGI)第一季每盎司黃金總維持成本雖較前一年同期攀升12%至1,862美元，但隨著處理產能加速，預期成本將大幅下滑，估計全年總維持成本將落在每盎司1,500至1,600美元之間。即便面臨成本上升的壓力，受惠於每盎司平均實現價格較前一年同期大漲72%至4,829美元，公司利潤依然大幅飆升，調整後每股盈餘(EPS)更是較前一年同期暴增293%至0.55美元。
高回報擴建項目發酵，強勁獲利推動股息調升
這兩家公司皆擁有利潤豐厚的內部擴建計畫，能有效推動產能的有機成長。Agnico Eagle Mines(AEM)的加拿大Malartic East Gouldie礦區斜坡道已提前投產，並成功執行了Detour Lake的高品位資源擴建。而Alamos Gold(AGI)規模龐大的Island Gold District擴建計畫，則描繪出從2028年起將平均年產量提升至534,000盎司的成長軌跡。在目前金價高漲的環境下，僅該礦區5%稅後淨現值就高達數十億美元。產能與獲利的成長潛力，讓兩家公司得以進一步提高股息配發。Agnico Eagle Mines(AEM)今年將股息調升12.5%至每股0.45美元，配發率維持在16%以下；Alamos Gold(AGI)今年更將季度股息大幅提高60%至0.40美元，配發率不到5%，未來仍具備充足的股息調升空間。
