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資本支出倍增引發市場疑慮
社群媒體巨頭 Meta(META) 近期股價從 52 週高點的 796 美元附近回跌約 28%，目前交易價格約在 577 美元上下。儘管核心廣告業務正以近年來最快的速度成長，但投資人仍對其龐大的支出計畫感到擔憂。公司計畫在 2026 年將資本支出大幅提升至 1250 億至 1450 億美元之間，遠高於去年的 720 億美元。這筆資金主要用於建構人工智慧的運算能力，但也引發了市場對於這些投資能否產生實質回報的質疑。
晶片與記憶體成本攀升拖累利潤
在四月下旬發布的第一季財報中，Meta(META) 將 2026 年的資本支出預測從原本的 1150 億至 1350 億美元上調。相較於 2025 年的 720 億美元，今年的計畫幾乎是倍數成長，這項消息導致當天股價下跌約 7%。執行長馬克·祖克柏在電話會議上解釋，支出增加主要源於零組件成本上升，尤其是記憶體的定價。這意味著更昂貴的晶片和記憶體是支出暴增的主因，市場也因此擔憂近期的鉅額支出將在未來幾年轉化為折舊，進而壓縮獲利空間。雖然第一季營業利益率維持在 41%，但最沉重的折舊壓力尚未到來。
實境實驗室虧損持續擴大
除了 AI 基礎建設，Meta(META) 也在虛擬實境頭戴裝置和 AI 智慧眼鏡所屬的實境實驗室投入巨資。該部門在第一季虧損約 40 億美元，且目前尚無明確的獲利時間表。此外，新的雲端與基礎設施協議，也在該季度為公司增加了 1070 億美元的未來合約承諾。儘管支出龐大，但這正是支撐公司未來技術發展的必要佈局，也是市場重新評估其估值的重要依據。
AI精準推播帶動使用者參與度激增
儘管高昂的投資面臨批評，但 AI 技術已成功提升 Meta(META) 的兩大營收驅動力：應用程式的使用時間與廣告主的付費意願。受惠於演算法優化，第一季 Instagram Reels 的觀看時間增加了 10%，而 Facebook 的總影片觀看時間在全球更成長超過 8%，創下四年來最大的單季增幅。AI 也帶來了更新鮮的貼文內容，目前兩款應用程式中推薦的 Reels，有超過 30% 是當日發布的內容，這個比例是去年同期的兩倍。
廣告單價雙位數成長展現定價能力
使用者參與度的提升直接反映在廣告收益上。第一季 Meta(META) 的廣告曝光次數成長了 19%，平均每則廣告的價格更是上漲了 12%，這項增幅是前一季 6% 的兩倍。公司全新的廣告排名模型擴展到了站外轉換，成功推升了 Facebook 和 Instagram 的轉換率。同時，其價值優化套件（一套由 AI 驅動、協助行銷人員優化廣告活動的工具）的年度營收運作率已翻倍，突破 200 億美元。執行長祖克柏強調，提升使用者參與度和廣告主價值的投資，正帶來不斷增加的回報。
營收高成長支撐合理本益比估值
即使第一季的資本支出高達 198 億美元，Meta(META) 依然創造了 124 億美元的自由現金流。經歷近期的股價回跌後，目前 Meta(META) 的本益比約為 21 倍。對於一家營收成長率高達 33% 且進行如此大規模再投資的企業而言，這樣的估值並不嚴苛。市場似乎已經將部分投資回報不如預期的風險計入定價之中。回顧歷史，Meta(META) 多次對未來進行大膽投資，並持續為股東創造長期價值。如果營收能維持快速成長，目前的股價在未來可能會顯得相當具有吸引力。
掌握全球社群龍頭Meta核心業務與行情
Meta(META) 是全球最大的線上社群網路，每月擁有超過 25 億活躍用戶。公司的生態系統主要包含 Facebook、Instagram、Messenger 和 WhatsApp 等應用程式，廣告收入佔公司總收入的 90% 以上。在最新交易日中，Meta 股價收在 577.22 美元，上漲 9.64 美元，漲幅達 1.70%，單日成交量為 28,824,630 股，成交量較前一日暴增 40.76%，顯示市場資金正持續高度關注其後續發展。
