籌資規模創歷史紀錄，馬斯克躍升全球首富

SpaceX在納斯達克掛牌首日表現驚人，終場股價大漲19%，推升公司市值來到2.1兆美元，瞬間成為美國第六大上市公司。這場史上最大規模的首次公開募股共籌集了750億美元，規模大約是2014年阿里巴巴上市時的三倍。隨著掛牌成功，執行長馬斯克正式成為全球首位擁有兆級美元身價的富豪，但他向員工坦言，在2002年創立初期，他曾認為公司成功的機率不到10%。

無視鉅額虧損與定價機制，估值飆破天際

儘管SpaceX去年虧損達49億美元，且營收遠低於其他科技巨頭，但其定價策略完全由賣方主導。公司以每股135美元的價格發行，並未提供價格區間來測試市場需求，首日收盤的估值更是達到去年營收的112倍。投資銀行界人士分析，這並非基於傳統市場機制的定價，而是完全建立在投資人對馬斯克個人領導力的強大預期之上。

上市熱潮重燃市場信心，AI巨頭有望接棒

自2021年底以來，首次公開募股市場一直處於低迷狀態，而SpaceX的強勢表現為華爾街注入了一劑強心針。首日超過5億股的交易量，幾乎追平了臉書(META)在2012年創下的5.8億股紀錄。市場普遍預期，這股熱潮將帶動其他重量級科技公司的上市計畫，目前在私募市場估值逼近1兆美元的AI模型巨頭OpenAI與Anthropic，皆已秘密提交上市文件，法人圈預估這兩家公司極有可能在2026年正式掛牌。

早期投資人獲利豐厚，馬斯克掌握絕對控制權

這場上市盛宴不僅造就了約4400名SpaceX現任與前任員工成為百萬富翁，早期卡位的機構投資人更是最大贏家。Alphabet(GOOGL)在2015年投入的9億美元，如今價值已突破1000億美元；而由Valor Equity Partners持有的部位也高達800億美元。值得注意的是，與臉書(META)執行長祖克柏當年掌握56%投票權相比，馬斯克在SpaceX擁有高達82%的絕對控制權。此次承銷陣容更是星光熠熠，由高盛(GS)與摩根士丹利(MS)領軍，並由美國銀行(BAC)、花旗(C)及摩根大通(JPM)等多家大型銀行共同參與。

華爾街點出營運隱憂，星艦計畫成未來關鍵

儘管市場情緒沸騰，但部分分析機構仍對過高的估值提出警告。金融研究機構CFRA在掛牌後隨即給予「賣出」評等，並將目標價設定在115美元。分析師指出，公司目前絕大部分的營收仰賴星鏈（Starlink）衛星網路服務，這是唯一獲利的業務，而太空發射部門仍在大量消耗現金。未來的發展將高度依賴「星艦」火箭計畫的商業化進程，加上公司宣稱跨足太空、通訊與AI領域的潛在市場規模高達28.5兆美元，這項數據也被部分紐約大學財務學者批評過度誇大，缺乏實質支撐。

特斯拉合併傳聞再起，營運長曝未來發展動向

隨著馬斯克陸續將旗下事業進行資源重組，市場對於SpaceX未來是否會與特斯拉(TSLA)合併的猜測從未停歇。對此，SpaceX營運長休特威爾（Gwynne Shotwell）受訪時並未完全排除這個可能性。她坦言兩家公司在未來的發展上確實存在綜效，但現階段的營運重心仍專注於維持火箭生產、載人飛行任務，以及擴大星鏈寬頻網路的全球覆蓋率，合併並非目前的優先事項。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息