財報獲利優於華爾街預期，AI推升雲端基礎設施營收暴增

甲骨文(ORCL)最新公布的第四財季財報表現亮眼，營收與獲利雙雙超越華爾街預期。調整後每股盈餘來到2.03美元，高於市場預估的1.96美元；營收則較前一年同期成長21%，達到191.8億美元。其中，受惠於龐大的AI運算需求，雲端基礎設施營收大幅跳增93%至58億美元，雲端服務總營收也成長47%至99.1億美元，儘管相較於市場龍頭亞馬遜(AMZN)旗下雲端服務在該季創造的375.9億美元仍有差距，但已展現出其在AI市場急起直追的強勁動能。

儘管軟體業務營收微幅下滑2%至68.2億美元，但仍優於市場共識。整體而言，淨利攀升至42.2億美元，每股盈餘為1.45美元，較去年同期的34.3億美元顯著成長。公司同時給出樂觀的第一季財測，預估營收將成長27%至29%，調整後每股盈餘介於1.72至1.76美元之間，雙雙高於分析師預期，顯示其雲端業務持續擴展的潛力。

鉅額籌資計畫引發市場擔憂，盤後股價重挫

雖然財報數據亮眼，但甲骨文(ORCL)宣布將透過債務與股權融資籌集400億美元，其中包含先前公布的200億美元股票出售計畫，此舉引發投資人強烈擔憂，導致股價在盤後交易重挫7%。市場主要疑慮在於，公司在2026財年已經籌集了430億美元債務和50億美元股權，未來的AI需求是否足以支撐如此龐大的新資本投入仍存在不確定性。

財務數據也反映了高昂的AI建置成本。財報顯示，全財年甲骨文(ORCL)的負自由現金流高達237億美元，折舊費用幾乎翻倍至76.2億美元。更讓投資人關注的是，資本支出暴增162%，達到556.6億美元。針對2027財年，公司預期資本支出淨現金流出仍將維持在約700億美元的高點，凸顯了持續擴張資料中心所需的龐大資金壓力。

剩餘履約價值翻倍成長，過半合約來自OpenAI

在未來的營收能見度上，甲骨文(ORCL)交出了驚人的成績單。截至5月31日，包含未認列營收的剩餘履約價值狂飆363%，達到6380億美元，遠遠超過分析師預期的5956.7億美元。公司指出，第三季和第四季的合約增長主要來自大型AI專案，許多客戶選擇預付圖形處理器的費用，或是自行購買並提供給甲骨文(ORCL)。

這種合作模式有效地降低了甲骨文(ORCL)建設資料中心的資金負擔。美國銀行(BAC)分析師在報告中指出，該公司超過50%的剩餘履約價值是來自於OpenAI的貢獻。執行長Clay Magouyrk也在法說會上強調，公司計畫在本季上線近1GW的算力，這幾乎等同於2026財年的總和，展現了積極搶佔AI基礎設施市場的決心。

上調全年獲利預測，積極擴建AI算力基礎設施

展望未來，甲骨文(ORCL)展現了對營運的強烈信心，維持2027財年營收達900億美元的目標，並將調整後每股盈餘預測上調至8.05美元，超越分析師預估的8.01美元。為了配合龐大的擴張計畫，公司近期延攬了高層Hilary Maxson擔任新任財務長，協助控管未來的資本配置。此外，相關數位企業與黑石集團(BX)也表示，已為密西根州耗資160億美元的甲骨文(ORCL)資料中心項目取得資金。截至該次財報發布的週三收盤，甲骨文(ORCL)在2026年累計上漲3%，而同期標普500指數則上漲了6%。

甲骨文(ORCL)為全球企業軟體與雲端運算巨頭

甲骨文(ORCL)成立於1977年，為全球領先的企業軟體與雲端運算公司，開創了第一個基於SQL的商業關聯式資料庫管理系統。公司為世界各地的企業提供資料庫技術、企業資源規劃軟體及基礎設施產品，目前在175個國家擁有高達43萬名客戶。近年來，其雲端基礎設施在大型語言模型訓練和推論中扮演著越來越重要的角色。根據最新交易日資料，甲骨文(ORCL)收盤價為201.26美元，下跌4.55美元，跌幅2.21%，單日成交量達35,626,126股，較前一日變動36.81%。

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