總價值高達數兆美元的科技公司首次公開募股(IPO)正迅速逼近，這可能導致散戶投資人的持股面臨大規模大洗牌。太空探索科技公司SpaceX即將於本週五在那斯達克掛牌上市，目標估值約為1.77兆美元。與此同時，人工智慧公司Anthropic和OpenAI也預計在今年晚些時候上市，估值雙雙接近1兆美元。投資人面臨的最大疑問在於，散戶資金將從何而來以支撐這些龐大的IPO規模，以及市場其他類股是否會因此受到波及。

七大科技巨頭面臨資金排擠壓力

針對資金流向的問題，市場投資人和分析師看法不一，但包含亞馬遜(AMZN)、蘋果(AAPL)和微軟(MSFT)等傳統科技巨頭在內的「七大科技巨頭」成為市場猜測的焦點之一。傑富瑞分析師Jane Gibbons在6月5日給客戶的報告中指出，市場越來越關注七大巨頭以及更廣泛的科技、媒體和電信類股，認為這些領域最有可能吸收伴隨而來的賣壓。

SpaceX釋出高額度吸引散戶卡位

在傳統的IPO中，大型機構投資人往往佔據主導地位，但散戶投資人在這次發行中扮演著核心角色。SpaceX此次保留了高達30%的發行額度給散戶投資人，比例遠高於一般水準。此外，該公司也將快速被納入部分主要股票指數，這將進一步推升追蹤那斯達克100指數和富時羅素基準指數等被動型基金的散戶需求。避險基金經理人Dan Niles分析指出，這些被動資金流將不得不從其他超大型科技股中抽離，進而引發市場的劇烈波動。

券商大幅降低申購門檻搶市

分析機構數據顯示，為了準備迎接SpaceX的上市，散戶投資人可能已經開始縮減對部分熱門科技股的投資。萬達研究全球宏觀策略師Viraj Patel觀察到散戶活動近期相對平淡，推測這可能是為了接下來的上市案保留備用資金。許多人可能暫緩買進輝達(NVDA)或特斯拉(TSLA)等七大巨頭的股票，耐心等待新股掛牌。為順應此趨勢，專注於散戶的投資公司如資產管理巨頭富達，已將SpaceX的IPO申購門檻大幅降至只需2000美元的經紀帳戶餘額，遠低於常規IPO所需的10萬或50萬美元家庭資產要求。

科技十巨頭時代有望來臨

不過，也有部分投資人認為，由於AI投資與整個科技產業鏈深度交織，即將到來的IPO並不會引發大規模的資金重分配。Freedom Capital Markets的科技研究主管Paul Meeks認為，這些新上市公司將為整體的AI投資主題增添動能，資金預期會從其他領域流入，而非從七大巨頭中流出。他強調，目前市場的關鍵主題是AI基礎建設，而主要的雲端超大規模服務商正是這些科技巨頭，因此它們的地位依然穩固。萬達研究的Patel也預期，這些新星加入市場後將產生加成效應，未來或許能形成全新的「科技十巨頭」陣容。

分析師警告半導體恐成散戶提款機

如果散戶購買SpaceX的資金真的從科技股中撤出，半導體類股可能首當其衝。包括美光(MU)和超微(AMD)在內的半導體股在4月和5月經歷了拋物線般的狂飆後，上週開始出現回跌，並因投資人獲利了結而在週二大幅下挫。法國巴黎銀行策略師Greg Boutle在6月4日的報告中警告，半導體可能成為購買SpaceX的資金來源。他指出半導體3倍槓桿做多ETF自3月低點以來已飆升超過600%，散戶參與度極高且握有龐大的未實現獲利。管理熱門半導體與太空ETF的范達產品經理Nicholas Frasse表示，市場結構可能正在發生轉變，資金的興趣可能會轉移到SpaceX等個別公司上，不過他也對半導體深具信心，相信半導體將持續成為推動AI超級循環的長期核心技術。

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