亞馬遜(Amazon, AMZN)在過去三年內股價翻倍，市場價值達到約2.6兆美元。專家分析其未來增長將依賴於雲端服務AWS及人工智慧的發展。

新聞：隨著亞馬遜（Amazon, NASDAQ: AMZN）股價在過去三年幾乎翻倍，公司市值已達約2.6兆美元，許多人關心這一勢頭是否能持續下去。專家指出，未來三年的股價表現主要取決於兩個因素：亞馬遜網路服務（AWS）的增長以及公司在人工智慧(AI)上的龐大投資能否快速見效。

AWS作為亞馬遜最獲利的業務單位，其第一季營收同比增長28%，達37.6億美元，顯示出強勁的增長潛力。此外，亞馬遜表示，與AI相關的收入目前年化超過150億美元，而訂單積壓更高達3640億美元。

儘管如此，亞馬遜計劃到2026年投入約2000億美元進行資本支出，主要用於AI資料中心和晶片的建設。這樣的巨額開支對公司的財務狀況造成了一定的壓力，儘管運營現金流上升30%至1485億美元，但自由現金流卻從259億美元降至12億美元。

此外，競爭加劇也使得其他雲端服務提供商同樣增加資本支出以抓住AI帶來的機會。在當前P/E比率為29的情況下，即便剔除Anthropic投資的影響，正常化的P/E比率仍然高達中30區間，這意味著市場對未來十年的表現抱有極高期待。

綜合來看，儘管亞馬遜的AI投資可能會帶來回報，但由於面臨多重不確定性，預期未來三年的增長應保持保守。如果亞馬遜能夠穩健增長，則年均回報可望在高單位數至低雙位數之間。而基於目前的交易價格，10%的年增長可能讓股價接近318美元，12%則可能逼近336美元。總體而言，亞馬遜的基本面仍具吸引力，但高額支出和估值壓力或使未來三年的回報低於過去三年。

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