雲端資安平台 Zscaler (NASDAQ:ZS) 今日股價急跌，最新報價落在 129.22 美元，重挫約 30 美元，盤中跌幅超過 20%。市場反應主要來自公司在繳出優於預期的第三季財報後，卻給出相對保守的未來成長與現金流展望。

Zscaler 公布第三季營收 8.505 億美元、年增 25%，高於分析師預期；調整後每股盈餘 1.08 美元亦優於市場共識，年度經常性收入(ARR)達 35.25 億美元。公司並強調其 Zero Trust SASE 架構及 AI 安全產品 AI Protect 帶動動能，資料安全 ARR 年增逾 30%。

不過，Zscaler 對第四季僅預估營收 8.75–8.78 億美元，略低於市場預期，並將 2026 會計年度自由現金流率由原先 26.5%–27% 下修至約 22.8%–23.3%，理由是記憶體與處理器價格上漲推升資本支出。管理層亦預告 2027 會計年度 ARR 與營收成長僅 16%–17%，並提到兩位銷售領導離職及新標客戶成長放緩風險，保守指引與成本上升雙重打擊，引發投資人獲利了結與劇烈殺盤。

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