雲端資安平台 Zscaler (ZS) 今股價大跌，最新報價為136.82美元，跌幅約25.9%。市場賣壓主因在於公司釋出的後續財測與現金流展望偏保守，重擊先前累積的漲幅與高期待。

Zscaler 公布2026會計年度第三季業績，營收達8.505億美元，年增25%，優於市場預期；調整後每股盈餘1.08美元，也優於分析師預估的1.01美元，年化經常性收入(ARR)達352.5億美元。惟公司預期第四季營收介於8.75億至8.78億美元，略低於部分市場共識；同時將全年自由現金流率由原先的26.5%-27%下修至22.8%-23.3%，理由是記憶體、處理器等硬體成本上升，未來資本支出將升至營收的高個位數比例。

此外，管理層對2027會計年度 ARR 與營收成長預估僅16%-17%，並承認近期兩位銷售領導離職，導致對訂單轉換率採取「謹慎」假設。雖然 AI 安全與 Zero Trust SASE 架構仍帶來長期成長題材，但短期成長動能與現金流壓力，引發投資人獲利了結與評價修正。

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