蓋茲基金會首季出清微軟全數持股

比爾蓋茲與保羅艾倫於1975年共同創辦了微軟(MSFT)，並將其打造為全球最具主導地位的企業之一。雖然微軟(MSFT)多年來不斷演進，但蓋茲直到2020年退出董事會前，都一直參與公司事務。蓋茲基金會是他最重要的傳承之一，該基金會的信託持有許多大型公司的股票。然而，基金會在今年第一季做出了一個令人震驚的舉動：出清了所有微軟(MSFT)股票。這項決定引起了市場關注，投資人正評估是否需要為此感到恐慌。

2045年關閉期限將至，波克夏也遭賣出

值得注意的是，該基金會預計將於2045年關閉，這意味著它必須在此之前捐出所有資金。因此，基金會最終都必須賣出所有的持股。除了在第一季完全出清微軟(MSFT)股票外，該基金會也賣出了其他穩健的持股，例如波克夏海瑟威(BRKA)與波克夏海瑟威(BRKB)。從這個角度來看，出清持股的舉動似乎並不那麼悲觀，但賣出的時機點確實引發了市場的諸多聯想。

微軟股價回跌逾20%，估值來到近年低點

微軟(MSFT)近期的表現面臨挑戰。儘管大多數大型科技股紛紛創下歷史新高，微軟(MSFT)的股價卻從近期高點回跌超過20%。與此同時，其估值也來到了近年來少見的低點。對於正處於人工智慧等重資本投資週期的企業而言，使用營運現金流來評估股價是非常實用的方法。這個指標能夠衡量企業產生現金的能力，目前非常適合用來評估大型科技股。從營運現金流來看，微軟(MSFT)的估值已經回落至2019年以來的最低水平。面對如此大幅度的回檔，如果蓋茲基金會認為這是市場的新常態，那麼賣出持股或許是一個聰明的決定。

AI雲端需求強勁，蓋茲賣股僅為市場噪音

然而，微軟(MSFT)的基本面情況可能並非如此悲觀。公司在當前龐大的人工智慧支出熱潮中佔據了絕佳優勢，其雲端運算平台 Azure 正逐漸成為建構與運行人工智慧模型的最佳選擇之一。這項優勢已經帶動了短期的強勁成長，隨著這些巨額的資本支出逐漸轉化為穩定的現金流，未來有望進一步帶來龐大的長期獲利。考量到蓋茲目前已經沒有實質參與公司的營運，蓋茲基金會出清微軟(MSFT)持股的舉動，應該被視為市場噪音而非關鍵訊號，投資人無須僅因創辦人的基金會賣出股票就盲目跟隨。

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