保爾森一季買入FOLD 3.24萬股、賣出SOLS 139萬股並把THM增至9,957萬股。

保爾森（Paulson & Co.）在2026年第一季做出顯著組合調整：該基金於3月31日止之季度新建Amicus Therapeutics（FOLD）持股，同時完全退出Solstice Advanced Materials（SOLS），並在同一期間大幅增加對International Tower Hill Mines（THM）的持股。上述變動由保爾森在最新13F申報表中披露，該申報於週五公開。

具體資料如下：保爾森本季買入Amicus 32,400股；清倉Solstice，賣出1,390,000股；將THM持股從上季的70.24M股增加至99.57M股（淨增約29.33M股）。此外，基金在Thryv（THRY）再買入約4.09M股，幾乎將該部位翻倍；同時將Madrigal Pharmaceuticals（MDGL）持股從1.71M股減至1.39M股（減少約320k股）。保留未變動的部位包括Acadian Asset Management（AAMI）、Agnico Eagle Mines（AEM）、Bausch Health（BHC）、NovaGold Resources（NG）與Perpetua Resource（PPTA）。

背景與意義：保爾森由對沖基金經理約翰·保爾森創立，歷來以集中且具方向性的倉位調整著稱。此次同時買入生技股FOLD並清倉材料股SOLS，顯示基金在生技與服務類標的上可能尋求成長或風險／回報重配置；大幅增持THM則反映對該類金屬或採礦標的的加碼偏好。

可能原因與分析： - 佈局策略：買入Amicus或因看好公司產品線或估值修正空間；但FOLD僅3.24萬股，屬較小規模新倉，可能為試探性投資或為後續擴大佈局做準備。 - 資金與風險管理：清倉SOLS可能為了資金排程、實現獲利或降低組合特定風險；須注意SOLS近期亦公佈派息（$0.075）與2026年營收目標（39–41億美元）等利多，顯示清倉未必等同於公司基本面完全惡化。 - 加碼THM與THRY：對採礦與地方服務類資產的增加，可能反映對大宗商品價格或未來專案催化劑的看好；但高集中度也提高組合特有風險。

替代觀點與駁斥：有人可能將清倉SOLS解讀為對該公司前景失去信心；然而13F只揭示季末持股，不披露買賣原因或交易時點，清倉更可能是資產配置調整、稅務或流動性考量，而非單一面向的否定。另有人會將增持THM視為投機行為，但也有可能是基於長期資源價值與專案程序的基本面判斷；投資者應避免以單一申報就斷言管理人意圖。

總結與展望：保爾森Q1的操作呈現資產類別與標的的明顯輪動——從SOLS等材料股撤出、試探性買入Amicus並大幅加碼THM。對於市場參與者與投資人，重點為： - 關注後續季報、公司業績與資本運作（如SOLS的營運與派息執行情形、Amicus的研發進展、THM是否有專案催化）。 - 跟進保爾森未來13F及持股變動，以評估其策略是否持續或發生扭轉。 - 投資人應以基本面與風險承受度為依歸，對單季機構調倉保持謹慎並做足盡職調查。

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