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財報季的尾聲往往是投資人重新檢視市場贏家與輸家的絕佳時機。隨著美國國防承包商第一季財報全數出爐，市場正密切關注相關個股的營運表現。國防承包商通常具備極高的技術門檻與政府安全審查要求，且受惠於公家機關的長期合約，擁有較為穩定且可預期的營收來源。這些因素共同築起強大的產業護城河，使得市場競爭相對有限。
近年來，無論是俄羅斯入侵烏克蘭，或是中國對台灣的文攻武嚇，日益升溫的地緣政治緊張局勢不斷凸顯全球國防支出的迫切需求。然而，這些軍工產品的市場需求也容易受到國防預算波動，甚至是美國總統大選結果的影響，不同執政團隊對於聯邦資金的分配往往存在巨大分歧。整體而言，市面上追蹤的 13 檔國防承包商股票在第一季繳出亮眼成績，整體營收超越華爾街分析師共識預期達 3.4%，但下一季的營收財測則微幅落後預期 2%。儘管基本面穩健，相關公司股價近期卻遭遇亂流，自最新財報公布以來平均回跌約 5.3%。
諾斯洛普格魯曼(NOC)獲利遜色引發賣壓
身為全球首架隱形轟炸機的開發商，諾斯洛普格魯曼(NOC)專注於為各類產業應用提供航空航天、國防與安全解決方案。根據最新財報顯示，諾斯洛普格魯曼(NOC)第一季營收達到 98.8 億美元，較前一年同期成長 4.4%，表現優於分析師預期的 1.2%。
儘管整體營收表現亮眼，且有機營收也大幅擊敗華爾街預估，但這仍是一個好壞參半的季度。主要原因是其調整後營業利益未能達到市場預期，引發投資人擔憂。自財報公布以來，諾斯洛普格魯曼(NOC)股價已大幅重挫 16.4%，目前交易價格來到 549.51 美元。
水星系統(MRCY)獲利亮眼，股價大漲逾10%
成立於 1981 年的水星系統(MRCY)主要專注於提供國防應用所需的處理子系統與關鍵零組件。財報數據顯示，水星系統(MRCY)第一季營收為 2.358 億美元，較前一年同期大幅成長 11.5%，超前分析師預期的幅度高達 14.2%。
該公司在第一季展現驚人的爆發力，不僅每股盈餘(EPS)與 EBITDA 雙雙擊敗市場預期，更創下同業中超越分析師預估值的最大幅度。市場對這份財報給予高度肯定，帶動水星系統(MRCY)股價自公布財報以來大漲 10.9%，目前股價來到 91.98 美元。
洛克希德馬丁(LMT)營收停滯，獲利落後預期
總部位於美國馬里蘭州、以製造 F-35 戰鬥機聞名全球的洛克希德馬丁(LMT)，業務涵蓋國防、太空、國土安全與資訊科技產品。洛克希德馬丁(LMT)第一季營收為 180.2 億美元，與前一年同期持平，微幅落後分析師預期 0.9%。
這是一個相對疲弱的季度，不僅營收缺乏成長動能，其調整後營業利益更是大幅低於市場預估。在同業群體中，洛克希德馬丁(LMT)繳出了與分析師預期落差最大的慘淡成績。不出所料，其股價自財報公布後已下跌 7.7%，目前交易價格為 512.39 美元。
卡西國際(CACI)受財測拖累，股價小幅回跌
最初為商業化 SIMSCRIPT 而成立的卡西國際(CACI)，提供國防、情報與 IT 解決方案，以支援國家安全與政府轉型計畫。卡西國際(CACI)第一季營收達 23.5 億美元，較前一年同期成長 8.5%，整體表現完全符合分析師的預期。
除此之外，這是一個令人滿意的季度，其調整後營業利益穩健擊敗市場預期。然而，公司公布的全年 EPS 財測卻微幅落後華爾街預估，導致市場情緒轉趨保守。自財報出爐後，卡西國際(CACI)股價下跌 5.8%，目前交易價格為 482.44 美元。
奎托斯防衛(KTOS)營收強勁成長逾22%
致力於支援國家安全任務的奎托斯防衛(KTOS)，是專為關鍵國家安全應用量身打造的先進工程、技術與安全解決方案供應商。奎托斯防衛(KTOS)第一季營收達到 3.71 億美元，較前一年同期強勁成長 22.6%，大幅超越分析師預期的 8.1%。
整體而言，這是一個表現卓越的季度，不僅有機營收穩健擊敗預估，EBITDA 的表現更是令人驚豔。然而，儘管基本面強勁，在整體國防類股疲軟的氛圍下，奎托斯防衛(KTOS)股價自財報後仍下跌 7.1%，目前交易價格來到 57.14 美元。
市場焦點轉向地緣政治，避險情緒快速升溫
回顧 2025 年末至 2026 年初，市場曾對人工智慧的發展充滿焦慮。對於軟體公司而言，投資人擔憂 AI 工具將使企業平台更容易被複製，進而削弱定價能力並壓縮利潤率。加密貨幣市場也面臨類似的擔憂：如果 AI 代理能夠自主交易、分配資金和管理錢包，現有加密基礎設施的長期價值將受到質疑。這些隱憂引發了明顯的資金輪動，資金迅速撤出這些類股轉向避險資產。
然而，市場從來不會長期停留在單一敘事中。隨著 2026 年春季到來，市場焦點從科技顛覆急遽轉向地緣政治風險。美國與伊朗的衝突成為主導市場心理的關鍵因素，當地緣政治成為舞台中心時，市場劇本便會迅速改寫。投資人不再爭論企業成長率，轉而高度擔憂石油供應、通貨膨脹以及全球局勢的穩定性。
