發表
我的網誌
3 年前大家都在說「印度是下一個黃金十年」，但最近看到一組數據很有趣。過去不到一年的時間裡，印度當地的投資人反而把超過 22 億美元的資金，偷偷往國外搬。期間發生了什麼事？
印度經濟明明很好，為什麼連當地人都在出走？
這幾天，最新的市場資金動向揭開了一個有點反直覺的現象。我們通常以為，一個國家經濟起飛的時候，大家會拚命把錢留在國內買股票。但是，印度當地的投資人卻反其道而行。
截至今年 2 月為止的 11 個月內，印度投資人跑去買海外資產的金額，一口氣暴增了 60%。甚至，那些由當地經理人操盤、專門幫印度人買海外股票的「全球聯結基金」，整體規模已經衝到了 40 億美元的歷史新高。這等於是超過一千兩百億台幣的資金，像水庫洩洪一樣往海外流去。
其實不只是當地人，連外國大戶也在撤退。過去兩個月，外資從印度市場流出了大約 210 億美元，導致外資持有印度股票的比重降到了 14.7%，這可是創下 14 年來的新低。光是在最近的一個交易日，全球基金就淨賣出了 196 億盧比的印度股票。大家都在問，印度到底怎麼了？
第一個關鍵：大家都想買 AI，但家裡剛好沒有
其實這背後是有原因的。你想像一下，現在全世界都在瘋 AI 科技，不管走到哪裡都在討論新的晶片或是人工智慧應用。印度投資人當然也想搭上這班財富列車。
但是，當他們打開自家的股票市場一看，會發現印度股市雖然有很多不錯的傳統產業或是軟體代工服務，卻極度缺乏那種純度很高的 AI 概念股。換句話說，如果他們想買最核心的 AI 科技，留在國內是買不到的，只能透過買海外基金去參與全球的科技熱潮。
另一個原因是估值。估值(簡單來說，就是一間公司或一個市場現在的股價算不算太貴)的問題正在浮現。印度股市過去幾年漲得非常多，很多投資人開始覺得現在的價格有點偏高了。當國內的東西變貴，而國外又有更吸引人的 AI 科技可以買時，資金自然就會選擇轉移陣地。
第二個關鍵：擔心自己的錢變薄，連買黃金都被限制
除了想買 AI 之外，印度投資人瘋狂買海外基金，還有一個很現實的考量，那就是為了「尋求安全感」。
最近印度的能源進口壓力滿大的，這讓當地人開始擔心手上的盧比會不會貶值。為了應對這個狀況，印度的政策也出現了一些防禦性的動作。就在這幾天，印度總理莫迪甚至公開呼籲國民，盡量減少汽油、柴油和食用油的消耗，減少非必要的海外旅行，甚至希望大家這一年內先不要買黃金。
為什麼要這樣？因為國家需要節省外匯存底。外匯存底(國家口袋裡存的外幣，用來穩定本國貨幣跟買進口物資的保命錢)對一個國家的經濟穩定非常重要。為了抑制進口、提振盧比並緩解貿易逆差，印度政府甚至大幅上調了黃金和白銀的進口關稅至 15%。
當你發現國家開始限制買黃金，而且擔心自己手上的貨幣會越來越薄的時候，最理性的做法是什麼？當然是去買那些用美元計價的海外基金。這就像是把自己的資產放進一個相對堅固的保險箱裡，既能避開單一貨幣貶值的風險，又能參與全球市場的成長。
攤開實際的基金成績單，現在是什麼狀況？
我們直接來看看目前市場上具體基金的狀況，就能更清楚感受到這波資金流動的影響。
以「(ifn)Aberdeen印度基金」為例，這幾天看到的最新淨值大約是 11.7900 美元。淨值(可以想成基金當下每一份的價格)的變化，反映了市場的真實情緒。這檔基金今年以來的報酬率大約落在 -14.00%。這等於是說，如果你年初放了 10 萬塊進去，現在大約會暫時變成 8 萬 6 千塊。
這聽起來可能有點嚇人，但拆開來看其實並不代表這檔基金本身有什麼致命缺陷。它反映的正是我們前面提到的現象：外資正在調節水位、當地資金也在往外跑，加上市場正在重新檢視印度股市偏高的估值。當水池裡的水暫時被抽走一部分時，水位自然就會下降。這是一個市場的正常循環，而不是世界末日。
看到大戶把錢移走，我們該怎麼想？
看到這裡，如果你剛好手上有買印度的共同基金，或者正打算要買，千萬不要慌張地立刻全部賣掉。
投資市場本來就是資金輪動的遊戲。印度依然是一個擁抱龐大人口紅利和經濟潛力的國家，只是它現在剛好走到了一個需要「休息整理」的階段。當地的資金跑去買全球科技基金，只是因為現階段海外的 AI 題材更有吸引力，而且他們需要避開短期的匯率風險。
這件事反而給了我們一個很好的啟發。很多剛開始學理財的朋友，會習慣把錢全部重押在單一國家的基金上，覺得這樣賺比較快。但是，就算經濟基本面再好，單一國家還是會遇到匯率波動、政策管制或是產業結構不夠全面的問題。這時候，如果你的資產配置裡有一部分是投資全球市場、或是涵蓋多種科技主題的基金，就能起到很好的平衡作用。
下次你去基金平台挑選產品時，不妨問問自己：我是想要承擔單一市場的劇烈波動，還是想要像那些聰明的印度投資人一樣，透過全球型的基金，讓經理人幫我把錢放在全世界最有機會的地方？
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
