華倫·巴菲特提供投資建議已經超過70年。對許多人來說，他寫給波克夏(BRK.B)股東的年度信件，是學習如何建立與管理股票投資組合的必讀經典。雖然巴菲特目前已將撰寫年度信件的職責交棒給新任執行長格雷格·阿貝爾，但他依然持續對市場現況發表看法。在近期的波克夏(BRK.B)股東大會訪談中，他對股票投資人發出了一項重大警告。

貪婪情緒主導市場，標普500指數(SPX)頻創新高藏隱憂

巴菲特極度重視透過判斷投資人情緒，來做出明智的市場決策。他在1986年的股東信中曾描述過兩種「極具傳染力的疾病」：恐懼與貪婪。這兩種情緒都會導致市場對證券的錯誤定價，當投資人變得貪婪時，股票通常會被高估；而當投資人過度恐懼時，股票則會被低估。在最近的訪談中，巴菲特明確指出了他對當前市場的觀察。

他直言：「我們從未見過人們比現在更具有賭徒心態。」儘管總體經濟與地緣政治面臨不確定性，投資人依然將許多股票的價格推上歷史新高。截至目前，標普500指數(SPX)已經連續數週上漲，並徘徊在歷史高點附近。市場上幾乎感受不到恐懼，貪婪似乎已經完全接管了盤勢。

華爾街大咖齊呼籲謹慎，但市場仍有價值投資機會

巴菲特並非唯一認為當前投資人行為難以長久維持的專家。另一位億萬富翁投資人霍華德·馬克斯在幾週前也分享了類似的觀點。他表示，市場每天都在樂觀主義者和悲觀主義者之間展開拔河比賽，而在過去的43個月裡，樂觀主義者基本上一直佔據上風。

不過，巴菲特對市場並未完全悲觀。針對投資人的賭徒心態，他補充說：「這並不意味著現在的投資環境很糟，但確實代表許多資產的價格將會看起來非常愚蠢。」巴菲特的這番話暗示著，在當前的市場環境中，願意深入挖掘的投資人依然能找到潛在的機會。

科技七巨頭評價兩極，能力圈依然是決策關鍵

在近期的訪談中，巴菲特還提到了一個有趣的觀點：「與十年前相比，我現在能理解的企業佔整體市場的比例變小了，我已經有好幾年沒有去學習新的產業運作模式。」換句話說，當市場朝著全新方向擴展時，他的能力圈依然保持不變。巴菲特長期以來避開多數科技公司，因為這些企業的產品和競爭優勢往往難以被完全摸透。

如果巴菲特無法像其他投資人一樣深入理解一家企業，無論該公司的估值多麼吸引人，他都不會選擇投入資金。然而，對於其他專家來說，市場上最大的幾家科技公司可能是目前最具投資價值的標的。馬克斯雖然坦承自己沒有密切追蹤這些企業，但他認為這是歷史上最令人印象深刻的公司，因此理應享有較高的估值溢價。

保持耐心並分散佈局，靜待恐懼與貪婪的市場轉折

另一位億萬富翁投資人比爾·艾克曼也認為，頂尖科技公司擁有「持久的結構性優勢」，這賦予了它們龐大的獲利能力。他相信其中許多企業值得享有溢價，且部分公司目前的交易價格仍遠低於其合理價值。事實上，許多大型科技公司的本益比僅略高於市場平均水準。

對投資人而言，將資金分散佈局於科技巨頭及其他大型科技股之外是相當合理的策略，因為幾乎在任何產業中都有機會發掘出價值被低估的標的。然而，成功的投資關鍵在於保持耐心，靜待市場提供絕佳的進場時機。巴菲特此次的發言正是給所有投資人一個極佳的提醒：恐懼與貪婪仍在市場中發揮著強大的影響力，隨時牽動著行情的下一步走向。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息