營運面臨嚴峻挑戰，營收與交易量雙雙下滑

第一季對於加密貨幣產業而言是一個充滿挑戰的季度。Fold Holdings(FLD)執行長 William Reeves 坦言，由於比特幣價格較歷史高點大跌近50%，導致投資人趨於保守，紛紛調整消費與投資行為。這股宏觀經濟的壓力直接反映在公司的財報表現上，財務長 Wolfe Repass 指出，第一季交易量較前一年同期大減31%，整體營收也較前一年同期下滑21%。

信用卡發行穩步推進，突破千人並加速擴張

儘管大環境充滿逆風，Fold Holdings(FLD)在核心產品的推廣上仍取得實質進展。公司目前已成功發行超過1000張信用卡，並採取分階段推出的策略以控管風險。執行長表示，由於這項業務需要完善的詐騙防範機制並確保具備充足的融資額度，因此目前正謹慎消化超過8000名潛在用戶的候補名單，但也承諾未來將盡可能加速將信用卡發放給更多使用者。

禮品卡手續費降至零，藉此擴大零售通路佈局

為了提升市占率與用戶體驗，公司針對禮品卡業務進行了重大的策略調整。管理層指出，過去消費者最大的痛點就是手續費，因此決定將前端消費者的手續費降至零，藉此大幅減少消費摩擦。這項改變意味著禮品卡業務在前端將轉為「成本中立」，不再是直接的利潤來源，但公司相信這能有效擴張在全國各大零售商的通路佈局，以換取更大規模的市占率。

企業比特幣獎勵計畫啟動，吸引留才新動能

本季另一個重要的營運里程碑，是 Fold Holdings(FLD)與知名餐飲連鎖品牌 Steak 'n Shake 等企業合作，正式推出了「企業比特幣獎勵計畫」。這項創新的薪酬福利制度在推廣初期就引起了企業界的濃厚興趣，許多公司正積極評估這類加密貨幣獎勵計畫，是否能成為招募優秀人才的利器，並有效提升現有員工的留任率。

財務虧損大幅收斂，研發與行銷費用微增

在財務數據方面，第一季營業費用降至1340萬美元，較前一年同期的1660萬美元減少約19%。淨損也從去年同期的4890萬美元，大幅收斂至2920萬美元。然而，由於行銷與產品研發費用增加，經調整後 EBITDA 為負580萬美元，略遜於去年同期的負420萬美元。截至季末，公司現金餘額增加至1150萬美元，且投資庫房中仍持有826枚比特幣，總價值近6700萬美元。

未來展望與潛在風險，營運高度依賴加密貨幣走勢

展望未來，信用卡業務預計將成為帶動 Fold Holdings(FLD)交易量與營收成長的重要引擎，但其擴展速度高度取決於營運風險控管與新資金夥伴的加入。分析師對於新產品的推廣速度與獲利模式仍抱持一定程度的審視態度。整體而言，公司的營運表現與比特幣市場的波動緊密相連，這將是投資人未來必須持續追蹤的關鍵指標。

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