美時(1795)首季財報出爐，營收表現亮眼但獲利因財務成本與產品組合影響而衰退，近期市場焦點如下：

• 營收創高與動能：美時(1795)第一季合併營收達86.44億元，年增83%創下歷史新高。主要受惠併購Alvogen帶動美國市場規模擴大，以及抗肺纖維化藥物Nintedanib上市推動B2B業務強勁成長。
• 獲利結構轉弱：首季歸屬母公司淨利5.67億元，年減60%，每股盈餘(EPS)降至2.18元。主因高毛利的血癌藥Lenalidomide貢獻降低使毛利率滑落至50.7%，加上併購產生的龐大利息費用與匯損侵蝕獲利。
• 市場評價與展望：法人機構指出，2026年為公司的整併與財務調整年。市場短期聚焦於高額利息支出與血癌藥的價格競爭壓力，多數機構維持中立評價，靜待下半年再融資計畫與新藥上市填補獲利缺口。

美時(1795)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

美時(1795)為台灣老牌學名藥廠，受惠於併購效應與出口業務成長，今年3月營收高達43.54億元創下歷史新高，4月營收亦維持在30.85億元高檔，年增19.91%。儘管短期獲利受利息費用壓抑，目前本益比約落在13至15倍的歷史區間中段，長線仍具備產品線擴充與全球佈局潛力。

籌碼與法人觀察

近期三大法人對美時(1795)偏向保守操作。觀察截至5月11日數據，外資單日賣超達1,343張，近20日主力買賣超呈現負15.2%，且多數交易日買賣家數差為正數，顯示籌碼流向散戶，呈現分散跡象。官股近期雖有零星買盤，但整體持股比率僅約1.42%，市場觀望氣氛仍相對濃厚。

技術面重點

觀察美時(1795)近期股價表現，截至5月中旬收盤價約在233元附近整理。回顧過去數月走勢，股價自1月底的361元相對高點震盪修正，3月底一度回測207元波段低點後，近期於210至240元區間建立支撐。成交量方面，4月份量能出現明顯萎縮，顯示追價買盤意願偏低。短線操作需留意量能續航力不足的風險，若未能帶量突破上方壓力區，恐仍有反覆打底的可能。

綜合來看，美時(1795)營收受惠併購呈現強勁爆發，但短期獲利仍受高額財務成本與主力產品轉換期壓抑。籌碼面與技術面目前處於量縮整理階段，投資人後續應密切關注財報變化及法說會中關於債務重組的最新進度，留意法人籌碼是否由賣轉買作為行情反轉的參考指標。

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