黃金在2025年創下自1979年以來的最佳表現，全年飆升約65%，甚至在2026年1月28日突破歷史新高來到5589.38美元。然而，面對如此強勁的歷史性漲勢，美國知名財經主持人克萊默(Jim Cramer)卻選擇縮手。近期有投資人在節目上詢問全球最大黃金生產商之一的Agnico Eagle Mines(AEM)是否值得投資，克萊默雖然認可該公司的實力，但明確表示目前對黃金本身並不看多。

他指出，傳奇期貨交易員威廉斯(Larry Williams)也預測2026年金價將會走低，而他完全認同這個觀點。目前金價約落在4867美元，距離年初的歷史高點已經回跌約13%，是否意味著全面反轉，成為市場激烈辯論的焦點。

華爾街各大投行持續看多，目標價上看6300美元

克萊默對於黃金的短期保守態度，與目前華爾街的主流共識形成強烈對比。包含摩根大通(JPM)預估年底金價將達6300美元，潛在上漲空間約30%；瑞銀集團(UBS)預估為6200美元；富國銀行(WFC)設定在6100至6300美元區間；高盛(GS)則上看5400美元。

這些大型金融機構的樂觀預測主要建立在三大支撐基礎上：全球央行持續以疫情前兩倍以上的速度買入黃金、中東地緣政治風險帶來的長期避險需求，以及市場預期聯準會終將啟動降息循環，這將降低持有黃金這類無收益資產的機會成本。

聯準會降息預期與美元動態，成金價短期最大阻力

雖然長期結構性支撐依然存在，但克萊默質疑這些因素是否足以推動金價在短期內展開下一波強勁漲勢。經過過去18個月的歷史性大漲後，黃金需要全新的催化劑來維持動能，否則極可能陷入漫長的盤整期。他也點出投資人常犯的錯誤，就是將黃金的「長期避險價值」與「短期資金配置」混為一談。

此外，黃金走勢對利率預期和美元強弱極度敏感。如果聯準會暗示將維持高利率更長時間，資金將流向現金與固定收益商品；若美元走強，也會降低國際買盤對黃金的需求。威廉斯透過週期與技術面分析看空黃金，克萊默的認同也暗示目前技術線型並不支持短期追高。

通膨與地緣政治若升溫，將是金價重啟漲勢關鍵

儘管目前技術面與週期分析顯示黃金短期面臨逆風，但如果2025年推升金價的宏觀條件再度惡化，克萊默隨時可能改變看法。只要通膨數據再度升溫、聯準會採取更鴿派的貨幣政策、地緣政治衝突進一步升級，或是美元出現大幅疲軟，都能重新建構黃金短線看漲的堅強理由。

此外，世界黃金協會的數據顯示，全球央行至今並未停止購金的步伐。如果法人機構與各國央行的買盤進一步加速，強大的實體需求仍有機會扭轉目前的技術面弱勢格局，為金價提供強而有力的底部支撐。

Agnico Eagle Mines(AEM)專注低風險礦區，股價逆勢上揚

被投資人點名關注的Agnico Eagle Mines(AEM)，是一家在加拿大、墨西哥和芬蘭等地經營礦山的知名金礦公司，同時擁有加拿大Malartic礦場50%的股份。該公司在2020年產量即超過170萬盎司，並專注於在低風險的司法管轄區內增加黃金產量，憑藉穩健的營運策略在業界佔有一席之地。

觀察最新市場表現，Agnico Eagle Mines(AEM)前一交易日收盤價為193.21美元，上漲5.44美元，漲幅達2.90%，單日成交量為1,905,668股，較前一日成交量變動減少50.14%。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息