巴西電力公司CEMIG(CIG)最新公布的2026年第一季財報顯示，單季EBITDA達到17.9億巴西雷亞爾，利潤為9.79億巴西雷亞爾。財務長指出，公司多元化的業務結構是維持穩健業績的關鍵，期間總投資額達14.8億巴西雷亞爾，並配發了6.58億巴西雷亞爾的股東報酬。此外，公司近期完成對PCH Pipoca與Temacu電廠的收購，且去年底的重組計畫已顯現成效，成功縮減了8,000萬巴西雷亞爾的營運費用。

配電事業強勁成長，市值躍升至450億

新任執行長Alexandre Ramos Peixoto的任命已獲批准，接替因法規任期限制而卸任的前任執行長。在前任管理團隊帶領下，CEMIG(CIG)的市值大幅躍升，從80億增長至450億巴西雷亞爾，並規劃了至2030年高達700億巴西雷亞爾的戰略藍圖。在第一季的資本支出中，配電業務佔據最大比例，投入金額達12.8億巴西雷亞爾，新增了765公里的中低壓電網。受惠於7.78%的費率調整及住宅用電量增加，配電部門的EBITDA大幅成長26.6%，達到10.1億巴西雷亞爾，同時服務品質的DEC指標來到8.75，創下公司歷史最佳紀錄。

能源價格劇烈波動，水文風險拖累發電業務

儘管配電業務表現亮眼，CEMIG(CIG)在發電與能源交易領域卻面臨嚴峻挑戰。今年初能源價格從每兆瓦時約59巴西雷亞爾，飆升至最高382巴西雷亞爾，加上發電比例因子降至0.92，使公司面臨極大的水文風險壓力。為了應對這些挑戰，公司必須在市場上購買高價能源，導致發電業務的EBITDA受到4,900萬巴西雷亞爾的負面衝擊。能源交易部門同樣因為短期市場因素與價格差異而面臨利潤率縮水的壓力，但公司預期這些衝擊將隨時間逐漸淡化。

延長債務到期日，預期回報超越融資成本

為配合未來五年的440億巴西雷亞爾重大投資計畫，CEMIG(CIG)積極調整債務結構，成功將平均債務到期日延長至6.6年。目前高達76%的債務將在2028年費率審查後才到期，有效緩解了短期的資金壓力。第一季期間，公司透過發行債券與貸款籌集了26億巴西雷亞爾，將槓桿率維持在2.45倍的健康水準。管理層強調，雖然隨著投資計畫的推進，槓桿率可能會在2028年達到高峰，但受管制的配電與輸電業務的預期投資回報，將足以覆蓋目前的融資成本。

積極推動特許權續期，太陽能業務強勢成長

針對未來的發展布局，CEMIG(CIG)正積極與主管機關協商多項特許經營權的續約事宜，並預期能在到期前順利完成。在多元化能源組合方面，除了傳統的水力發電，公司也積極擴張風能與太陽能版圖。其中，太陽能業務子公司展現強勁爆發力，本季新增了7座太陽能電廠及19兆瓦的裝置容量，帶動該部門經常性EBITDA大幅成長約100%；不過，天然氣業務的利潤率則因客戶轉向自由市場而出現縮水。

巴西最大電力公司，跨足多元能源領域

Energy Company of Minas Gerais 是一家巴西電力公司，主要生產、傳輸和分配電力。作為巴西最大的電力公司之一，公司在巴西大部分州和智利開展業務。該公司的大部分收入來自向消費者的電力銷售，主要透過水電資源發電，其次為熱能和風能發電。CEMIG(CIG)前一交易日收盤價為2.41美元，上漲0.02美元，漲幅0.84%，成交量達590萬3931股，較前一日減少10.30%。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息