企業獲利強勁抵銷地緣政治與高油價擔憂

全球股市近期從原油引發的恐慌中恢復並反彈至近期高點，投資人目前正處於兩股力量的拉扯：對人工智慧與半導體股票的熱烈追捧，以及高能源價格對經濟造成的潛在拖累。近期的科技巨頭財報與聯準會會議並未讓美國市場的風險偏好降溫。根據彭博新聞報導，Lombard Odier策略師Florian Ielpo分析，市場似乎願意忽略油價的波動，主要原因是企業獲利表現依然夠強勁，足以抵銷市場對公債殖利率與地緣政治的擔憂。

半導體股領漲美股，輝達(NVDA)財報成下個考驗

科技股依然是推升美股上漲的核心引擎。投資人普遍對大型科技公司的亮眼財報抱持正面態度，且對這些企業積極的資本支出計畫並未表現出過多擔憂。儘管Meta(META)等部分個股表現遭遇逆風，但半導體類股仍持續帶動大盤指數走高。BBVA策略師Michalis Onisiforou指出，歷史經驗顯示，由晶片商帶領的集中漲勢，通常會在後續擴散至其他類股，而非意味著漲勢即將力竭。不過，經過四月初以來的急漲後，部分投資人可能正在尋求市場盤整的機會，而輝達(NVDA)即將於5月20日公布的財報，無疑將成為科技股與整體大盤的下一個重大考驗。

歐洲股市面臨風險，地緣政治牽動市場情緒

相較於美國，歐洲股市目前的波動率維持在較高水準。投資人正密切權衡油價走勢、不斷攀升的債券殖利率，以及荷莫茲海峽周邊的不確定性。券商Andy Kent表示，由於投資人面臨包含供應鏈中斷及地緣政治衝突升溫等多重未解威脅，歐洲衍生性商品市場已開始將更高的風險溢價納入定價。如果海峽危機緩解並重新開放，可能會帶動目前持倉水位偏低的歐洲股票出現反彈；反之，若緊張局勢再度加劇且原油價格走高，恐將引發一波劇烈的拋售潮。

高油價推升通膨隱憂，恐將削弱央行降息意願

雖然布蘭特原油近期觸及2022年以來的最高水準，但原油選擇權市場的反應相對平淡，近期的油價上漲相較於衝突初期的劇烈震盪顯得更為平緩。然而，持續居高不下的油價依然是目前股市反彈的最大威脅。彭博新聞引述Ielpo的觀點指出，美國的通膨數據正再度回溫，歐元區的通膨率也已回到目標值之上，這使得各國央行紛紛暗示降息的急迫性正在降低。決策者實質上正在向市場傳遞一個訊息：高昂的能源價格將使得實施寬鬆貨幣政策變得更難以站得住腳。

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