在教學的過程中,同學常常問我, 是不是要挑執行比例大的才是好權證?Delta大的或是槓桿高的才比較好,大家花好多好多的時間在比這些數字,其實你們都浪費時間比了,選對標的才是最重要的事情!

因為權證價格不是由單一數字計算出來,現股價格,履約價,到期天期,波動度和利率參數經由選擇權的訂價模型計算出來權證的價格,因為市場上沒有一家券商會同時出相同履約價,到期天期和波動度的權證,所以怎麼比都比不出相同的感覺.換言之,只要任一參數的改變,Delta和槓桿就會變化.

投資人只要記住,越價外,Delta越小槓桿越高,反之,越價內Delta越大槓桿越低就好了.注意券商的造市品質和避免買到流通在外太多的權證就可以了.

至於執行比例大或小比較好?太小怕會造成價格變動權證反應不敏感,但是若要買執行比例大的就代表你投資部位較大,如果你是新手看錯行情就會賠更大,筆者建議新手選價外5-20%天期>100天權證價格約0.7元上下,這樣就可以避免買到執行比例太小或是快到期深價外權證的風險.

圖1: 一堆的權證不知如何選起   

圖2:價格相對Delta和現股價格變化(跌到800元,Delta 0.0034)

圖3:價格相對Delta和現股價格變化(調降波動度,跌到800元,Delta 0.0026)

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